Сложно поспорить с тем, что Caterpillar потерпела неудачу – и, возможно, очень серьезную, – заключив сделку с ERA/Siwei. В ответ на черную бухгалтерию в ERA Caterpillar объявила о крупных безналичных списаниях в связи с обесценением активов в размере $580 млн, что эквивалентно примерно половине ее отчетной прибыли за четвертый квартал 2012 г. Впоследствии в мае 2013 г. она компенсировала $135 млн этого списания за счет того, что ей удалось пересмотреть некоторые условия сделки.
Все это заставило Caterpillar сделать многочисленные выводы. Во-первых, мы считаем, что компания стала по-новому смотреть на резкие различия в уровне прозрачности и стандартов ведения отчетности, существующие в мире. Общепринятые аксиомы и принципы, очевидные для любого на Уолл-стрит (или на Адамс-стрит в Пеории), не обязательно применяются по всему миру. Аналитики вроде Дункана Мэйвина из Wall Street Journal полагали, что Caterpillar должна была заметить тревожные признаки, касавшиеся дебиторской задолженности ERA, ее запасов и использования наличных денежных средств.
Во-вторых, даже несмотря на то, что, как утверждала CAT, ее процедуры юридической экспертизы потенциальных приобретений являются «жесткими и разумными» и она совершила десятки сложных международных сделок в совершенно различных уголках мира, сейчас компания, по нашему мнению, еще серьезнее воспринимает сложности, которые могут препятствовать осуществлению правовой экспертизы в отдельных частях планеты. Возможно, внимание совета директоров, генерального директора и высшего руководства было отвлечено сделкой по приобретению компанией фирмы Bucyrus за $8,8 млрд (сделка была закрыта 11 июля 2011 г.). Слияние немедленно вызвало всплеск активности, направленной на интегрирование Bucyrus в семью Caterpillar.
Наконец, хотя всегда в международных операциях следует иметь на высоких должностях в руководстве мудрых «местных», если эти местные не являются лояльными сотрудниками, которые были и будут по-настоящему преданы ценностям и стандартам Caterpillar, то могут возникнуть сложности. Хотя Caterpillar всегда стремится перенести свою культуру как можно быстрее, даже если бы эта культура была перенесена в ERA за долю секунды, это не помогло бы устранить обширные финансовые нарушения, которые CAT унаследовала от действующих менеджеров ERA. Тем не менее от руководства Caterpillar практически не слышно жалоб на подчас туманную природу ведения бизнеса в Китае, в то время как, например, журнал Times отмечал в сентябре 2012 г., что некитайские фирмы сталкиваются с «новой Великой китайской стеной, сооруженной уже не из камня и земли, а из положений и ограничений, и укрепленной армией неприступных бюрократов».