Тем временем «Эдинбург», управляемый машинами, медленно шел на восток, вечером 1 мая к нему присоединились четыре тральщика. А рано утром следующего дня появились немецкие эсминцы. Последовала серия схваток, в ходе которых крейсер повредил и вывел из строя эсминец «Герман Шеман», но в него попала торпеда, которая расколола его почти пополам. Оба эсминца также были сильно повреждены и вышли из строя. Таким образом, все три английских корабля остались без хода, и почти все их вооружение не действовало. Два эсминца противника могли уничтожить английские корабли, но они, сняв команду со своего поврежденного корабля и затопив его, ушли. Тральщики сняли экипаж крейсера и потопили корабль.
На борту английского крейсера находилось около 5,5 т золота в качестве частичной оплаты советских закупок в Великобритании и США. Оно было поднято английскими компаниями (по договоренности с Советским Союзом) только в 1981 и 1986 гг. В соответствии с правами на спасенный груз 1/3 золота отошла Великобритании, 2/3 – СССР. Спасатели получили в качестве оплаты за спасение 45 % поднятого со дна золота.
Этот конвой вышел из Хваль-фиорда 27 июня 1942 г. В его состав входили 36 транспортов (два из которых получили повреждения и вскоре вернулись обратно). Эскорт включал английские корабли: 6 эсминцев, 4 корвета, 2 подводные лодки, 2 корабля ПВО, 7 тральщиков. Южнее конвоя шел отряд ближнего прикрытия в составе 4 крейсеров и 3 эсминцев, а в восточной части Норвежского моря маневрировал отряд дальнего прикрытия в составе 2 линкоров, авианосца, 2 крейсеров и 14 эсминцев. Помимо этого, у побережья Северной Норвегии были развернуты 4 советских и 9 английских подводных лодок, а на аэродромах Кольского полуострова сосредоточено 234 самолета (к началу операции 116 исправных).
Корабли и суда конвоя PQ-17 перед выходом в море: слева британский эсминец «Икарус», за ним советский танкер «Азербайджан»
Для разгрома конвоя немецким командованием была разработана операция под названием «Россельшпрунг» («Ход конем»). Для ее проведения в Норвегии было сосредоточено 264 самолета (в том числе 133 бомбардировщика) и 57 торпедоносцев. Против судов конвоя должны были действовать 11 подводных лодок. Две боевые группы кораблей находились в Тронхейме (линкор «Тирпиц», тяжелый крейсер «Адмирал Хиппер», 4 эсминца) и в Нарвике (тяжелые крейсеры «Адмирал Шеер» и «Лютцов», 6 эсминцев).
1–3 июля конвой подвергся активным атакам авиации и подводных лодок, не принесшим, однако, противнику желаемых результатов (были повреждены три союзных судна и советский танкер «Азербайджан», при этом потеряны 3 торпедоносца). 4 июля в 22.30 после получения донесения разведки о выходе в море немецкой эскадры транспорты конвоя по приказу Адмиралтейства, поступившему из Лондона, были рассредоточены, а эсминцы непосредственного охранения и корабли ближнего прикрытия отошли на запад для соединения с отрядом дальнего прикрытия. Официальный историк английского флота С. Роскилл писал: «…трудно найти какое-либо оправдание вмешательству Лондона в дела конвоя. Решение, которое с самого начала было сомнительным, привело к тяжелым последствиям».