Инвесторы делятся на две большие группы: «фундаментальные» инвесторы, которые торгуют тем, что, по их мнению, имеет отношение к основным ценностям компании, и «технические» инвесторы, которые зарабатывают на колебаниях рынка. Расцвет скоростной торговли по выработанному алгоритму нарушил баланс между этими двумя стратегиями. Часто стали возникать жалобы на то, что компьютеры, не привязанные к реальной стоимости товаров, не сильно беспокоились о том, что цена на учебник могла достигать десятков миллионов долларов, а акции голубых фишек торговались за копейки. Все это только увеличивало иррациональность рынка. И хотя эта критика в основном касалась компьютеров, тем не менее и сами люди часто поступали аналогичным образом, о чем свидетельствуют некоторые известные примеры инвестиционных пузырей. К тому же зачастую проблема заключалась не столько в игроках, сколько в самой игре.
Информационные каскады предлагают разумную теорию, поясняющую не только возникновение подобных пузырей, но и особенности стадного поведения в более общем смысле. Они дают четкое представление о том, с какой легкостью можно раскачать и обрушить любой рынок, даже в отсутствие иррациональности или злого умысла. Вот несколько выводов. Во-первых, будьте осторожны в тех случаях, когда оказывается, что открытая и публичная информация выходит за границы вашей частной информации; когда вы больше знаете о том, как люди поступают, но меньше – почему они так делают; когда вы больше озабочены тем, как подогнать свое мнение под единодушный консенсус, нежели под факты; когда, чтобы выработать свою линию поведения, вы присматриваетесь к другим (ведь и они точно так же могут в это время равняться на вас). Во-вторых, помните, что поступки не всегда отражают убеждения; каскады случаются отчасти тогда, когда мы неправильно интерпретируем то, о чем люди думают, основываясь лишь на том, что они делают. Мы должны быть особенно недоверчивыми в тех случаях, когда предполагается переступить через собственные сомнения. Но, даже если мы все-таки перешагиваем через них, нам следовало бы найти какой-нибудь способ их высказать. Если мы будем двигаться дальше, это поможет другим отличить нежелание в нашем сознании от предполагаемого энтузиазма в наших действиях. Наконец, мы должны помнить (благодаря дилемме заключенного), что иногда игра может иметь неисправимо отвратительные правила. И если уж мы в нее ввязались, уже ничего нельзя поделать. Но теория информационных каскадов может помочь нам в первую очередь избежать участия в подобной игре.