Человек на все рынки: из Лас-Вегаса на Уолл-стрит. Как я обыграл дилера и рынок (Торп) - страница 302
В среднем индекс рос приблизительно на 3,6 % в год, но есть и некоторые необычные отклонения. После краха 1929 года индекс падает (дефляция!) и остается на заниженном уровне в течение следующего десятилетия. Затем, во время Второй мировой войны и в послевоенные годы, он быстро увеличивается.
Хотя в США и большинстве других развитых стран инфляция большую часть времени была умеренной, иногда она может быть катастрофической. Во время гиперинфляции 1919–1923 годов в Германии ее национальная валюта обесценилась до одной стомиллиардной исходного значения (в 100 000 000 000 раз). Должники оказались свободны, а заимодатели разорились. Инфляция такого уровня свела бы государственный долг США, составлявший в 2015 году около 18 триллионов долларов, до суммы, эквивалентной 180 долларам. В 2009 году гиперинфляция в африканской стране Зимбабве достигла уровня, сравнимого с германским: получили широкое хождение купюры номиналом триллион зимбабвийских долларов.
Совокупная доходность индекса S&P 500 (при реинвестировании дивидендов) упала с пикового значения 1929 года до наименьшего уровня 1932 года на 89 %. Однако в это время царила дефляция, и у страны было то слабое утешение, что с учетом инфляции индекс потерял всего 85 %.
Таблица 9. Индекс потребительских цен
US Department of Labor
Bureau of Labor Statistics
Washington, DC 20212
Consumer Price Index
Все городские потребители (CPI-U)
Среднее по городам США
Для всех значений
Среднее значение с 1982 по 1984 г. = 100
Приложение Б
Историческая доходность
Таблица 10. Историческая доходность по классам активов, 1926–2013 годы
* Среднее геометрическое.
** Среднее арифметическое.
*** Арифметический.
Источник: Ibbotson, Stocks, Bonds, Bills and Infl ation, Yearbook, Morningstar, 2014. Данные по доходности в США с 1801 г. см.: Siegal, Stocks for the Long Run. В работе Dimson et al. приведены и проанализированы данные по доходности для шестнадцати разных стран. Последовательность значений доходности зависит от выбранного периода и конкретного индекса. По умолчанию я использовал данные Ibbotson, так как для них имеется ежегодно обновляемая статистика.
Таблица 11. Историческая доходность (%) для инвесторов, 1926–2013 годы
* Среднее геометрическое.
Источник: Ibbotson, Stocks, Bonds, Bills and Infl ation, Yearbook, Morningstar, 2014. Данные по доходности в США с 1801 г. см.: Siegal, Stocks for the Long Run. В работе Dimson et al. приведены и проанализированы данные по доходности для шестнадцати разных стран. Последовательность значений доходности зависит от выбранного периода и конкретного индекса.