Ежегодный отчет, который его читатели всегда перечитывают в поисках откровений Баффетта в том, чем он занимался на рынке ценных бумаг, будет заключать в себя две особые новости.
Во-первых, Баффетт купил для Berkshire подлежащие погашению конвертируемые привилегированные акции корпорации Salomon общей стоимостью в $700 миллионов до падения рынка в октябре и дает понять в своем письме председателю, что он твердо поддерживает председателя инвестиционного банка Джона Гатфреунда. Это должно положить конец постоянным слухам о ссоре между ними.
Во-вторых, Баффетт признается, что Berkshire начала покупать краткосрочные облигации Texaco в прошлом году после того, как компания обанкротилась, в тот момент, когда многие инвесторы старались отделаться от этих облигаций. В конце года у Berkshire был нереализованный доход в ценных бумагах Texaco. Но оба актива, и этот холдинг, и привилегированные акции Salomon (которые, как Баффетт считает, стоили около $685 миллионов в конце года), продаются по цене, записанной в бухгалтерских книгах Berkshire, и они не стали примечательными событиями, как утверждают записи компании 1987 года.
За этими показателями – за Баффеттом, на самом деле – стоит история с двумя сторонами медали, которая была рассказана только с одной стороны. Большая часть бизнес-мира знает Уоррена Баффетта как инвестора. Волшебник из Омахи; гений выбора акций, которому удалось из $9800, большая часть которых – это деньги, накопленные, пока он работал разносчиком газет, вырастить профессиональные активы чистой стоимостью на данный момент более $1,6 миллиона. Это человек, чьи великолепные долгосрочные инвестиционные показатели все сложнее и сложнее объяснить как везение большому лагерю поклонников теории эффективного рынка.
Баффетт был определенно не в своей тарелке в 1987 году. Более двух лет он говорил, что не может найти акции с адекватной ценой для Berkshire, и 19 октября Баффетт вышел на биржу в полном вооружении, не владея практически ни одной обыкновенной акцией, кроме акций трех компаний, которые, как он считает, являются постоянными участниками портфеля Berkshire. Все три компании, хотя заметно ухудшили свои показатели во время обвала рынка, все равно выделялись на протяжении всего года: GEICO, компания по страхованию автомобилей, увеличила прибыль на 12 %; Washington Post – на 20 %; Capital Cities/ABC – на 29 %.
Очень неплохо для Баффетта-инвестора. Но еще одна важная его функция в работе в Berkshire – это Баффетт-бизнесмен, покупатель и менеджер компании, человек, чьи навыки далеко не широкоизвестны. В итоге этот парень полирует оружие, пока Баффетт-инвестор бросает бомбы. В 1987 году наступление Berkshire было хорошо сбалансировано: инвестор производил $249 миллионов (после поправки на налоги) в реализованной и нереализованной прибыли; бизнесмен создавал $215 миллионов за вычетом налогов прибыли от основной деятельности из стабильных бизнесов Berkshire, в общем и целом получалось $464 миллиона. Прибыль от основной деятельности была больше, чем чистый доход индекса Доу – Джонса, или Pillsbury, или Corning Glass Works.