Как признавался сам Пиджелло Портинари в письме к старшим партнерам, высокие процентные ставки снижали доходы. В 1460 г. прибыль падала, а не росла, но все еще считалась приличной и составляла 65 % от инвестированного капитала. Такой высокий уровень доходов стал возможен благодаря операциям на основе принципа равновесия. Иными словами, занимая у друзей под 10 или 12 % и ссужая эти деньги под 15 % или больше, компания Медичи в Милане зарабатывала на разнице между двумя процентными ставками сумму гораздо бо́льшую, чем ее собственный капитал. В результате прибыли росли, но увеличивались и шансы банкротства в том случае, если безнадежные долги уничтожат довольно призрачное равновесие партнеров.
Такая угроза значительно возросла из-за ненадлежащего распределения рисков. Как видно из баланса, только на займы герцогу и герцогине Миланским ушло 36 % совокупных финансовых ресурсов. Следовательно, жизнь миланского филиала во многом зависела от способности Сфорцы исполнить свои обязательства. В письме, сопровождавшем баланс от 24 марта 1460 г., Пиджелло отмечал, что двор почти исчерпал лимит и приближается к пределу безопасности, установленному Козимо. Он предлагал урезать дальнейшие займы. Отличная мысль! Но возникает вопрос: можно ли было перекрыть кран, не накликав несчастья?
Подобно другим филиалам Банка Медичи, миланский филиал занимался и торговлей, и банковским делом. Судя по ведомости прибылей и убытков за 1459 г. (по флорентийскому стилю), 42 % доходов поступало от коммерческой деятельности, главным образом от продажи шелковых тканей, парчи и украшений двору Сфорцы, скорее всего, по завышенным ценам (таблица 52). На один из источников прибыли указывает позиция «Кредитовый баланс товарных расходов». Может показаться странным, что «Товарные расходы» включены в кредитовый, а не дебетовый баланс, но подобная аномалия без труда объясняется тем, что начисления на клиентов за посреднические услуги, складское хранение, гужевые перевозки и прочие статьи превосходили реальные издержки. Кроме того, миланский филиал выступал комиссионером зарубежных корреспондентов; он продавал их товары или проводил операции с их переводными векселями. Комиссионное вознаграждение, полученное таким образом, было второстепенным источником прибыли, так как составляло всего 5 % от целого.
Банковские прибыли росли либо благодаря обменным операциям, либо благодаря процентам, которые начислялись должникам. Возможно, кому-то будет непонятен излишек кассовой наличности в 1648 имперских фунтов 10 ш. 10 п. (таблица 52). Судя по кассовой книге, такой излишек получился благодаря прибыли на обмене денег. Ревизия, проведенная 24 марта 1460 г., показала, что у кассира скопилось монет разного достоинства на 25 776 имперских фунтов 5 ш. 7 п. по тогдашнему курсу, но баланс кассового счета составлял только 25 083 имперских фунта 9 ш. 10 п., отсюда прибыль в 692 имперских фунта 15 ш. 9 п., полученная путем повышения учетной стоимости до ее соответствия рыночной. Такие проверки учета денежных средств проводили каждые 3–4 месяца. Следующие две позиции, перечисленные в таблице 52, относятся к прибыли, полученной на обменных операциях посредством переводных векселей. Здесь необходимо отметить важность женевских ярмарок, которые поддерживали активные отношения с Миланом. Не все обменные операции были реальными, и часть прибыли, несомненно, получена от фиктивных, «сухих» обменных операций, поскольку миланский филиал иногда прибегал к такой форме кредита