Ценные бумаги выпускают все государства. Они позволяют решить какие-то финансовые проблемы государства. Обычно деньги от продажи ценных бумаг вкладывают в промышленность или сельское хозяйство. В результате промышленность и сельское хозяйство после денежного вливания оживают, начинает производиться продукция, которая приносит прибыль, и эта прибыль идет на покрытие выпущенных облигаций.
Доход от российских ГКО не вкладывался ни в промышленность, ни в сельское хозяйство. Деньги, вырученные от продажи ГКО, уходили на покупку новых облигаций, поскольку они были краткосрочными и давали большой доход их владельцам. Для чиновников ГКО стала беспроигрышной рулеткой. Каждая облигация приносила игрокам к концу года нереальную прибыль, которая покрывалась за счет денег от продажи новых облигаций. В силу их краткосрочности большинство облигаций тут же следовало покупать, но по цене гораздо более высокой. Поскольку ЦБ РФ не регулировал доходы, они вырастали до астрономических цен — до 60 %. Обычно по ценным бумагам во всем мире выплачиваются не более 4–5 %.
Спекуляция на финансовом рынке немедленно сказалась на экономике и западных инвестициях. В реальную экономику никто не стал вкладывать доходы от ГКО. Их просто не было. Западные инвесторы также не стали финансировать какие-либо серьезные проекты. Они вместо вложений также стали покупать облигации и получать высокие доходы, которые были невозможны, например, от вложений в разваленные заводы и фабрики.
В конце 1997 года доход от продажи новых ГКО оказался значительно меньше, чем надо было выплатить по старым облигациям.
Стало ясно, что финансовый рынок скоро рухнет. Однако вместо укрепления финансового рынка произошло обратное. Были сняты все ограничения для нерезидентов, и треть облигаций оказалось в их руках. Ценные бумаги в тот период продавались по цене 50–60 % от номинала. Выкупив по дешевке огромную массу долговых обязательств, России пришлось заплатить за них позже 100 % плюс купонный доход.
В очередной раз Россию просто ограбили. Ограбили в соответствии с «Концепцией развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации», которая была утверждена самим Ельциным. Эта концепция от начала и до конца не соответствовала интересам России, и следование ей неизбежно вело к экономическому кризису страны.
Основным разработчиком этой концепции был все тот же непотопляемый и ненавистный для всех граждан А. Чубайс.
Финансовая политика была построена таким образом, что снижение эффективности внутренних заимствовании влекло повышение доходности ГКО. Получалось, что чем больше брали, тем меньше денег попадало в казну государства.