.
Плюсы и минусы
Вторая же причина столь успешного размещения Alibaba — общее состояние фондового рынка. Момент для IPO выбран исключительно удачно. Например, индекс NASDAQ в последние месяцы вышел на уровень пика интернет-бума конца 1990-х (при этом, например, индекс S&P-500 уже давно существенно, примерно на треть, превышает уровень пика, достигнутого в 1999 году). И хотя IPO Alibaba происходило на Нью-Йоркской фондовой бирже, само по себе восстановление акций технологического сектора не могло не сказаться позитивно и на спросе на акции китайского торгового гиганта.
Бывший учитель английского языка и переводчик Джек Ма создал у себя на квартире компанию Alibaba в 1999 году. Теперь он самый богатый человек Китая
Фото: ИТАР-ТАСС
Конечно, с точки зрения консервативного инвестора, нынешняя стоимость Alibaba выглядит завышенной. Отношение капитализации к чистой прибыли (P/E) превышает 100, то есть вложенный в Alibaba акционерный капитал при нынешнем уровне прибыльности окупится, строго говоря, лишь через сто с лишним лет. Это несколько больше, чем у того же Facebook (84), и существенно больше, чем у Baidu (40) и Google (30), не говоря уже об Apple (16), но все же существенно лучше, чем у Amazon (845). В общем, учитывая уже описанные перспективы китайского рынка, а также то, что Alibaba, которая уже сегодня фактически является общемировым лидером, можно рассчитывать, что в ближайшие годы ее P/E будет быстро сокращаться, в том числе благодаря привлеченному акционерному капиталу. «Размещение акций Alibaba стало логичным продолжением успешного развития крупнейшей в мире площадки интернет-торговли. Компания получила новые деньги, теперь она прозрачна, более открыта для новых инвесторов, в том числе облигационных», — говорит
Антон Толмачев
, аналитик UFG Wealth Management.
Впрочем, есть, конечно, и риски. Так, комментаторы указывают на зависимость Alibaba от частично контролируемого ею платежного процессинг-сервиса Alipay, через который проходит почти 80% расчетов клиентов Alibaba в Китае, что создает известные регуляторные риски. Второй риск: опережающий рост китайского сегмента приводит к тому, что китайский рынок становится для компании все важнее (если три года назад на зарубежные операции приходилась примерно треть продаж, то сегодня — уже меньше одной пятой). Наконец, быстрый рост долга: в 2013 году компания получила у консорциума банков кредитную линию на 8 млрд долларов, и к настоящему моменту она, судя по всему, исчерпана. В случае компании с такой капитализацией и такой прибылью, как у Alibaba (2,5 млрд долларов в апреле—июне 2014 года), это хотя и несколько настораживает, но, безусловно, не является проблемой (тот же доступ к облигационному рынку после IPO существенно снижает этот риск).