, я не буду развивать здесь свои соображения относительно указанной точки. Вот когда облигации предпочтительнее денег. Это условие выглядит совсем безобидно, но может оказаться критическим.
А. Постоянное количество денег
Вернемся к исходной точке анализа, когда не пролетал еще вертолет и не горел камин, а количество денег оставалось постоянным. На время забудем и о величине М>e, приняв МРМ = 0, при любых значениях М>e, и будем считать М>e = 0 (т. е. наличность не входит в производственную функцию).
Пусть теперь в нашем гипотетическом обществе, находящемся в состоянии равновесия с разными у различных субъектов значениями ставки IRD(0), введены займы и кредиты. Рассмотрим двух субъектов. Мистер Швингер (S) желает занимать по 20 центов в год до бесконечности для того, чтобы увеличить свой уровень потребления на 1 доллар в год за год (IRD(0) = 0,20). Мистер Рейшнелл (R) не намерен снижать свой непрерывный поток потребления, предвкушая какое-то последующее возрастание его (IRD(0) = 0).
В начальный момент имеем:
для S: MNPS>M(m›S,0) = IRD(0) = 0,20
для R: MNPS>M (m›R,0) = IRD(0) = 0 (15)
Теперь каждый из них может покупать облигации (накопление) или продавать их (растрачивание). Обозначим буквой S, накопление i-того субъекта, выраженное как доля доступного ему для потребления дохода (аналогично введенным ранее величинам m>i, и v>i,). Тогда каждый из них, полагая, что цена облигаций Р>B будет в среднем оставаться постоянной [Конечно, неопределенность величины Р>B, которая делает наличность более ликвидной, чем облигации, в основном объясняется неравенством (14).], сможет наращивать свои сбережения до тех пор, пока
MNPS>M(m>i, v>i) = IRD(S>i) = r>B + MNPS>B (m>i, v>i). (16)
Вычитая член MNPS>B из всех написанных равенств, получим
MNPS>M(m>i, v>i) – MNPS>B(m>i, v>i) = IRD(S>i) – MNPS>B (m>i, v>i) = r>B. (17)
Уравнения (16) и (17) являются, с одной стороны, упрощенной версией ур. (8), поскольку здесь принято
а с другой – более полной формой того же уравнения, поскольку введение облигаций допускает существование ненулевых сбережений.
В начальный момент времени, когда у субъектов S и R величины v>i и s>i, равны нулю, из ур. (14) и (15) следует, что обе левые части ур. (17), а именно
MNPS>M – MNPS>B и IRD – MNPS>B,
положительны для S и равны нулю для R. Должен, следовательно, существовать интервал положительных значений процентной ставки, в котором мистеру S выгодно занимать, а мистеру R – давать взаймы. Сколь много S захочет взять в долг, а R давать взаймы, будет зависеть от величины ставки и личных предпочтений. Если заимствование имеет место, то уровень постоянного потока потребления сдвигается: вниз для мистера S, текущий уровень которого возрос за счет заемных средств, относительно того, на который он мог рассчитывать; вверх для мистера R, текущий уровень которого снизился относительно прежнего. А в результате ставка IRD снизится у S и возрастет у R. Поскольку мы приняли, что MNPS