Таблица 10
Федеральный резерв покупает облигации на 1 млрд долл.:
прямой результат
| Коммерческие банки |
|---|
| Активы | Акционерный капитал + Пассивы |
|---|
| Депозиты в Федеральном резерве (резервы): + 1 млрд долл. | Депозиты до востребования (на имя Goldman, Sachs):+ 1 млрд долл. |
| Федеральный резерв |
|---|
| Государственные ценные бумаги: + 1 млрд долл. | Депозиты до востребования банкам (на имя Chase Manhattan): +1 млрд долл. |
Совокупная денежная масса в стране в каждый момент времени равняется общему количеству стандартных денег (банкноты Федерального резерва) плюс депозиты на руках у населения. Обратите внимание, что непосредственным результатом покупки Федеральным резервом государственных облигаций на сумму 1 млрд долл. на открытом рынке является увеличение совокупной денежной массы на 1 млрд долл.
Но это только первый, непосредственный результат. Поскольку мы живем в условиях банковской системы с частичным резервированием, очень скоро возникают и другие последствия. В резервах банковской системы появляются дополнительный 1млрд долл., соответственно банковская система начинает расширять предложение денег и кредита; экспансия, начавшись в банке Chase Manhattan, быстро распространяется на другие банки финансовой системы. За короткий период, около двух недель, вся банковская система увеличит кредитно-денежную массу еще на 9 млрд долл., доведя увеличение денежной массы до 10 млрд долл. Таково действие эффекта «рычага», или эффекта «мультипликации», связанного с изменением банковских резервов и определяющих уровень этих резервов операций Федерального резерва по купле-продаже активов на открытом рынке. Таблица 11 показывает последствия приобретения Федеральным резервом государственных облигаций на сумму 1 млрд долл., которые проявляются спустя несколько недель.
Таблица 11
Федеральный резерв покупает облигации на сумму 1 млрд долл.:
результат через несколько недель
| Коммерческие банки |
|---|
| Активы | Акционерный капитал + Пассивы |
|---|
| Займы и ценные бумаги: + 9 млрд долл. | Депозиты до востребования:+ 10 млрд долл. |
| Депозиты в Федеральном резерве (резервы):+ 1 млрд долл. | |
| Федеральный резерв |
|---|
| Государственные ценные бумаги: + 1 млрд долл. | Депозиты до востребования банков:+1 млрд долл. |
Обратите внимание, что баланс Федерального резерва остается неизменным (хотя в процессе расширения кредита отдельными банками резервы перемещаются с депозитов одних банков на депозиты других, которые после этого подключаются к общей экспансии). Изменение в сумме баланса произошло у коммерческих банков, построивших пирамиду из кредитов и депозитов на базе первоначального прироста резервов и увеличивших совокупную денежную массу на 10 млрд долл.