К инвесторам вернулась сумма всех их страхов: по поводу «жесткой посадки» китайской экономики, в отношении падения развивающихся рынков, стабильности на рынках сырья. Ситуация в Европе вызывает у них ужас.
Стало страшно. Еще в прошлом месяце 15% опрошенных управляющих активами считали, что мировая экономика будет уверенно расти. Теперь же таких почти не осталось. Совокупный индикатор риска и ликвидности (Risk & Liquidity Composite Indicator) упал до 30 пунктов по сравнению со средним значением в 40 пунктов.
Последний раз столь пессимистичные настроения отмечались в декабре 2011 года, а столь резкой перемены настроений не регистрировалось с июля-августа 2011 года, периода, когда стал очевидным тяжелый кризис суверенного долга в Европе и был снижен рейтинг США.
К привычным уже опасениям в отношении китайского рынка недвижимости и возможным дефолтам в США на муниципальном уровне добавились риски падения цен на сырье и то, что США могут резко изменить свою бюджетную политику (автоматически снизить расходы и увеличить налоги, если демократы и республиканцы не сумеют договориться).
Участники опроса разделились поровну в вопросе о том, будут ли темпы роста китайской экономики снижаться и дальше. В прошлом месяце число оптимистов превышало число пессимистов на 10%. Мало того, теперь уже 16% респондентов — по сравнению с 9% месяцем ранее — считают, что китайскую экономику ждет резкое замедление темпов роста, так называемая «жёсткая посадка».
Сырьё также теряет свою привлекательность. «Недовес» по этому классу активов отмечен в 8% портфелей, что является наиболее низким значением с февраля 2009 года.
Выбрав безрисковый режим работы, инвесторы вновь активно перекладывались в контрцикличные активы. С мая в портфелях возросла доля компаний фармацевтического и телекоммуникационного секторов, а также производителей продуктов и товаров первой необходимости. Наибольшее снижение было отмечено по таким секторам, как сырьё первой стадии переработки, энергетика и тяжелая промышленность. Высокотехнологичный сектор остается наиболее привлекательным.
«Инвесторы жёстко избавляются от рисковых активов, но до полной капитуляции дело пока еще не дошло. Падение интереса к Европе отражает ожидания, что связанные с еврозоной риски будут расти», — считает Гэри Бейкер, руководитель европейского отдела стратегических корпоративных инвестиций BofA Merrill Lynch Research.
Ситуация с ликвидностью все больше беспокоит инвесторов
Пора вмешаться. Все больше инвесторов считают, что пришло время для действий на государственном и межгосударственном уровне. Большая часть опрошенных назвала глобальную фискальную политику «излишне сдержанной». Доля придерживающихся такого мнения превысила долю сторонников консервативной политики на 6% — это самый высокий показатель с декабря 2008 года. В мае наблюдалась обратная картина — 15% в пользу считающих фискальную политику властей «излишне мягкой».