12,2
13,1
22,9 Товары
18,9
22,6
29,2 Экспорт (ФОБ)
67,8
82,7
90,5 Импорт (ФОБ) оценка
-49,0
-60,1
-61,2 Услуги
-6,7
-9,5
-6,3 Экспорт
8,4
10,5
12,9 Импорт
-15,1
-20,1
-19,3 Оплата труда и доходы от
Инвестиций
-1,8
-3,3
-5,3 Текущие трансферты
-0,1
0,1
0,2
Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами
-7,7
-2,3
-4,6 Счет операций с капиталом
(капитальные трансферты)
2,1
-0,3
-0,5 Финансовый счет
-9,8
-1,9
-4,2 Прямые инвестиции
0,5
1,7
2,1 Портфельные инвестиции
0,1
-1,4
7,7 Прочие инвестиции
-10,5
7,1
-15,3 Резервные активы (включая поправку)
0,1
-9,3
1,4
Чистые ошибки и пропуски
-2,6
-7,6
-13,2
Анализ показывает, что динамика "чистых ошибок и пропусков", которая, как сказано выше, должна коррелировать с динамикой вывоза капитала из страны, имеет обратную связь с динамикой просроченной задолженности (просроченной кредиторской, или просроченной задолженности поставщикам (рис.1)). Эта связь носит статистически значимый и устойчивый характер. В итоге можно предположить, что в условиях растущих неплатежей экономическая активность в стране в существенной степени поддерживается за счет офшорных операций. Предприятия, стремящиеся снизить фактическое налоговое бремя, избежать штрафных санкций (объем просроченной задолженности по платежам в бюджет и внебюджетные фонды, а также начисленных штрафных санкций за неуплаченные ранее налоги существенно превышает денежную массу) могли предпочитать осуществлять взаимные расчеты через зарубежные банки, т.к. при появлении денег на счете в России они безакцептно изымались в пользу бюджета. Действительно, 6-7 миллиардов долларов, ежегодно вывозимых из страны, являются вполне достаточными для пополнения оборотных средств. Естественно, эта гипотеза, основанная на макроэкономических данных, требует детальной проверки на микро уровне.
Рисунок1.
Основные тенденции в изменении платежного баланса
Как следует из опубликованных данных, в 1997 году происходило постепенное сокращение сальдо по текущим операциям. Если в первом квартале его величина составила более 4 млрд. долларов, то во втором - лишь 16 миллионов, а в третьем - сальдо по текущим операциям стало отрицательным (минус 1045 миллионов долларов США). Таким образом, суммарная величина сальдо по текущим операциям за девять месяцев 1997 года составила немногим более 3 млрд. долларов. Если же воспользоваться внешнеторговой статистикой Госкомстата, то сальдо по текущим операциям должно составить за девять месяцев 1997 года порядка 5.5 млрд. долларов, увеличивая, соответственно, "чистые ошибки и пропуски". Как следует из данных, публикуемых Банком России, "чистые ошибки и пропуски" за девять месяцев 1997 года оставались по-прежнему весьма большими - минус 7.3 миллиарда долларов. Порядок этой величины по оценке сохранится и по итогам года. Это означает, что в 1997 году отток капитала останется весьма внушительным (таблица 5).