365 советов как сколотить капитал в России и достичь финансового благополучия (Обердерфер, Кириллов) - страница 79

Что вам более интересно – вкладывать деньги с возможностью получать в среднем 15–30% в год, но через взлеты и падения, или под 4–8% в год, но стабильно? А может, вам интересен доход, сопоставимый с доходом по акциям, при уровне риска, характерном для качественных облигаций?..

И люди думали, как можно изобрести такой инструмент.

Девяносто процентов всех денег под управлением в Америке и не меньшее количество в России – это портфельное управление. Портфель – это идея вложения во что-то надолго, по принципу «Купить и держать» или, как часто в шутку говорят в Америке, «Купить, молиться и держать».

На рубеже 1970-х годов людям в голову пришла мысль, что не нужно вкладываться во что-то одно – оно всегда может оказаться тем, что разорится. Создалась «портфельная теория», она приобрела научную подоплеку, и несколько человек на этом получили Нобелевские премии.

Получилась система, когда ты вкладываешь в рассредоточенный набор бумаг. Одна «навернется», другая вытащит, и в общем это выглядит более или менее стабильно. Все хорошо, когда рынок в целом растет. Хорошо, когда один сектор проседает, а остальные вытаскивают, но что делать, когда падает все? Когда по какой-то макроэкономической причине, как, например, во время краха Nasdaq, все ценные бумаги падают в цене? И тогда ни один портфель не спасает?

Справка

Хедж-фонды придумал Альфред Уинслоу Джонс, американец, родившийся в Австралии (1900–1988). После получения степени доктора социологии в Колумбийском университете он работал редактором журнала Fortune. В 1949 году ему в голову пришла мысль совместить длинные и короткие позиции по акциям одновременно.

Джонс понимал, что его способности угадывать направление движения рынка весьма слабы. Зато он хорошо разбирался в фундаментальном анализе. В результате размышлений он придумал, как получать доходность независимо от того, куда идет рынок – вверх или вниз. Он покупал хорошие акции одних компаний и продавал (уходил в ШОРТ) акции плохих компаний одновременно.

Как стратегия Джонса работала на растущем рынке? Как правило, в первую очередь инвесторы покупают перспективные акции. Эти акции являются хорошими. Со временем они растут, и инвестор получает прибыль. Чуть позже начинают дорожать и плохие акции. В стратегии Джонса плохие акции проданы, и соответственно, когда они дорожают, инвестор терпит убытки. Но если акции выбраны правильно, то хорошие акции вырастут быстрее, чем плохие. Тогда при закрытии позиций (при продаже хороших акций и выкупе плохих) инвестор получит прибыль. Прибыль будет соответствовать разнице дохода от хороших акций и убытка от роста плохих акций (проданных).