Или вспомним проблемы, которые переживала в начале текущего десятилетия компания «McDonald's». Рестораны быстрого обслуживания работают в условиях чрезвычайно острой конкуренции, поэтому любая фирма, которая позволяет себе хоть немного слабины в плане культуры обслуживания клиентов или недостаточно быстро реагирует на их меняющиеся вкусы, рискует очень быстро оказаться не у дел. И компания «McDonald's» в 2002 и 2003 годах была очень близка к этому. Средства массовой информации обвиняли ее именно в этих «грехах». Однако культовый бренд и масштабы позволили фирме перестроиться и выправить ситуацию, что ни в коем случае не удалось бы сделать предприятию фастфуда, лишенному такого рва.
Эта упругость компаний, защищенных рвами, служит мощной психологической опорой для инвестора, ищущего возможность купить хорошие акции по разумной цене, поскольку бумаги доходных компаний можно купить сравнительно дешево только тогда, когда эти компании переживают какие-то неурядицы. Но если вы проанализировали ров организации до того, как она подешевела, то есть до того, как восхищение в газетных заголовках сменилось глумлением, вам будет легче разобраться в том, являются ли переживаемые компанией трудности временными или фатальными.
Наконец, рвы помогают вам очертить для себя то, что называется «кругом компетентности». Большинство инвесторов добиваются лучших успехов, если ограничиваются сферами, в которых они хорошо разбираются, и не пытаются забрасывать сети слишком широко. Но вместо того, чтобы становиться экспертом по каким-то отраслям экономики, почему бы не стать экспертом по компаниям, обладающим конкурентным преимуществом, вне зависимости от того, в каких отраслях они работают? Этим вы ограничите огромную и непостижимую инвестиционную вселенную компактным миром высококачественных фирм, в которых вы хорошо разбираетесь.
Вам повезло, потому что я как раз и ставлю такую цель в своей книге: помочь вам стать экспертом по экономическим рвам. Если вы увидите рвы там, где другие их не видят, вам удастся дешево купить компанию, которая завтра принесет большой доход. Не менее важно уметь распознавать фирмы, которые не имеют рва, но по каким-то причинам высоко котируются на рынке. Держась от них подальше, вы убережете свой инвестиционный портфель от потенциальных потерь.
Резюме
1. Покупая акции, вы приобретаете маленькую — ладно, крошечную — долю в бизнесе.
2. Ценность бизнеса равна сумме денег, которые он заработает в будущем.
3. Предприятие, способное длительное время работать с прибылью, сегодня стоит больше, чем предприятие, генерирующее прибыль лишь в короткий отрезок времени.