Неудивительно, что падение рупии или реала ускорилось после того, как стало известно, что экономический рост в США во втором квартале 2013 года составил 2,5% (первоначальная оценка давала лишь 2,2%). Хорошие новости для американской экономики стали плохими для развивающихся рынков, где вспомнили события 1997–1999 годов. Станет ли август 2013-го прелюдией к новому кризису в развивающихся странах? Например, в Индии — третьей крупнейшей экономике Азии?
Изнанка чрезмерного оптимизма
«Каждый финансовый кризис всегда проходит по своему сценарию, однако фундаментальные причины и ключевые фазы имеют немало общего. Первая стадия любого кризиса — это беспечность, основанная на многих годах предшествовавшего экономического роста, и ощущение того, что успех страны стал результатом успешной и дальновидной экономической политики. Опасения скептиков, которые предупреждают о грядущих проблемах, обычно отметаются как необоснованные. Любой кризис имеет свои корни в хороших временах, когда кажется, что все идет как нельзя лучше», — полагает
СтивенПикфорд
, старший научный сотрудник института Chatham House в Лондоне.
Это прекрасно показывает пример Индии, где экономический рост в 2010 году превысил 10%, а страна с населением более 1,3 млрд человек испытывала положительное воздействие «демографического дивиденда» — десятков миллионов молодых индийцев, которые выходили на рынок труда каждый год. Еще несколько лет назад ожидалось, что по темпам экономического роста Индия в ближайшее время обгонит Китай. Поэтому до недавних пор индийские экономисты полагали, что индийская рупия будет укрепляться по отношению к доллару (как на протяжении многих лет это происходит с китайским юанем), а не падать.
Однако рынки настроены не столь оптимистично. Дело в том, что Индия — одна из развивающихся стран, где наблюдается двойной дефицит: и текущего счета, и бюджета. Страна зависит от импорта энергоресурсов и имеет ограниченную промышленную базу (если сравнивать с соседним Китаем). Дефицит текущего счета Индии составляет примерно 5% ВВП в год, а бюджетный дефицит с учетом долгов правительств штатов — 10% ВВП (обе цифры заметно выходят за рамки, считающиеся безопасными). С 2010 года экономический рост в стране замедлился вдвое — всего до 5% во втором квартале 2013 года.
Однако Индия не единственный проблемный развивающийся рынок. Валюты и фондовые рынки падают в Индонезии, Малайзии, на Филиппинах, в Сингапуре, Бразилии, ЮАР, Турции, на Тайване и в Южной Корее. С апреля по июнь центробанк Индонезии потратил 15 млрд долларов (14% резервов) в попытках предотвратить падение индонезийской рупии. Таиланд, где в прошлом году рост превысил 5%, в начале 2013 года оказался в технической рецессии. Фондовый рынок в Бангкоке с мая упал на 15%.