Даже самый просвещенный руководитель не может знать, какими будут доходы и выручка компании через несколько лет. Он в состоянии только делать обоснованные предположения, которые со временем могут меняться. Caterpillar доказала это, когда в 2011 г. спрогнозировала объем продаж и выручки на 2015 г. в размере $100 млрд при чистой прибыли на акцию (EPS) $15–20. А год спустя она пересмотрела эти цифры в сторону понижения – до $80–100 млрд выручки и $12–18 EPS. Необходимость внесения этих изменений, утвержденных Дагом Оберхелманом и советом директоров, была подкреплена убеждениями более чем 20-ти собственных экономистов компании, тысяч специалистов по продажам, работающих «в полях», сведениями, полученными благодаря постоянной обратной связи с потребителями, и грамотно аргументированным мнением мирового сообщества.
Изменение прогноза Caterpillar на 2015 г. отражает реальность: CAT работает в отрасли, подверженной циклическим колебаниям рынка, и на ее конечные результаты влияет целый ряд факторов. И руководство компании, и мы должны оценивать ситуацию на основе информации из множества различных источников. Следует принять тот факт, что мы никогда не будем с определенностью знать, чего ждать от будущего. Руководители и инвесторы должны также раз и навсегда осознать, что неопределенность – неотъемлемая часть бизнеса.
Инвестирование в компании и управление ими, таким образом, превращается в процесс оценки степени вероятности различных результатов. Поскольку мы не в состоянии с точностью предсказать будущее, модель Бушара – Коха оценивает инвестиции при помощи такого старомодного метода, как сценарный анализ. Необходимо в равной степени представить оптимистические, пессимистические и наиболее вероятные сценарии, чтобы с максимальной точностью определить диапазон потенциальных результатов.
Сведущие люди применяют этот метод, чтобы управлять своими компаниями или осуществлять собственные инвестиции. Мы постоянно обновляем сценарии так, чтобы всегда иметь как можно более точную информацию о возможном спектре результатов. Это сложная, утомительная и длительная работа, но если мы сделаем ее правильно, она может принести исключительные плоды, так как большинство руководителей и инвесторов ищут варианты попроще, стремясь сэкономить свое время.
Проведем инвентаризацию: что нам нравится и что нас беспокоит
В процессе сбора информации мы составляем списки того, что нам нравится, и того, что не нравится в конкретной компании. Эти списки помогают нам понять, в чем могут скрываться потенциальные преимущества для инвестирования. Списки также позволяют выявить риски, которые в будущем могут стоить нам денег. Наша цель – создать реалистичное представление о компании и ее перспективах, а для этого необходимо узнать как можно больше об объекте исследования. При этом крайне важно, чтобы инвесторы отказались от эмоциональной оценки капиталовложений, поскольку она часто приводит к плохим решениям.