* * *
Для того чтобы определить перспективы секьюритизации лизинговых активов в России, емкость ее рынка, масштабность проектов и значимость для роста инвестиций в стране, мы посчитали целесообразным учесть ретроспективно за последние пять лет сделки, элементы которых полностью или частично являются составляющими моделей секьюритизации: купля-продажа лизинговых контрактов; эмиссия по евронотам, еврооблигациям, внутрироссийским облигациям; непосредственно сами сделки секьюритизации.
Основой для определения искомой величины стали данные результатов ежегодных эмпирических исследований лизингового рынка России, проводимые автором, обобщение и оценка намерений, декларированных отечественными лизингодателями о предстоящих эмиссиях и секьюритизации, а также тех проектов, которые были приостановлены в связи с кризисом. Полученные результаты соотносились с рассчитанными нами пропорциями, сложившимися в течение ряда лет на наиболее крупных мировых рынках секьюритизации лизинговых активов – США и Италии.
В результате мы пришли к выводу, что в России в первой половине второго десятилетия XXI в., по мере выхода лизинговой отрасли из кризиса, вполне реально ожидать заключения ежегодных сделок секьюритизации лизинговых активов в размере 4,5–6 % от стоимости новыхдоговоровлизинга,т. е. в объемах до 1,5–2 млрд долл. Это позволит привлечь по ставкам мирового рынка капитала более экономное и долгосрочное фондирование и в целом удешевить реализацию инвестиционных лизинговых проектов на российском рынке.
Арнольд Г. Руководство по корпоративным финансам: пособие по финансовым рынкам, решениям, методам. Днепропетровск: Баланс Бизнес Букс, 2007.
Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т. 2. 3-е изд. Киев: Эльга-Н; Ника-Центр, 2008.
Бригхэм Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент. 10-е изд. Сер. «Академия финансов» / пер. с англ. СПб.: Питер, 2007.
Бэр Х.П. Секьюритизация активов. М.: Волтере Клувер, 2006.
Ван Хорн Д.К., Вахович (мл.) Дж. М. Основы финансового менеджмента. 12-е изд. / пер. с англ. М.: Вильямс, 2007.
Газман В. Аритмия лизингового рынка // Вопросы экономики. 2010. № 3.
Газман В.Д. Лизинг: статистика развития. М.: Изд. дом ГУ ВШЭ, 2008.
Газман В.Д. Финансовый лизинг. М.: Изд. дом ГУ ВШЭ, 2003.
Газман В.Д. Ценообразование лизинга. М.: Изд. дом ГУ ВШЭ, 2006.
Киркоров А.Н. Опыт секьюритизации лизинговых платежей: прецедент, каких не было // Экспертиза рынка лизинга. М.: Эксперт-РА, 2008.
Лебедев А. Особенности залога при секьюритизации // Хозяйство и право. 2010. № 2.
Ранне О.