Как известно, Стабилизационный фонд с начала 2008 года был разделен на две части: большую – Резервный фонд, и меньшую – Фонд национального благосостояния (еще называемый Фондом будущих поколений). При принятии этого решения предполагалось, что Резервный фонд практически станет преемником прежнего Стабфонда. В нем по-прежнему будут сберегаться нефтегазовые сверхдоходы, создавая для России страховку от финансовых потрясений. А вот вторая часть (Фонд национального благосостояния), по замыслу авторов реформы, должен служить для решения социальных задач, в частности – для поддержки пенсионного обеспечения. Министр финансов РФ Алексей Кудрин не раз говорил, что задача Стабфонда – не зарабатывать прибыль, а служить стратегическим государственным резервом. Поэтому деньги Стабфонда Минфин вкладывал только в «сверхнадежные», по его словам, иностранные финансовые инструменты – государственные облигации США и других наиболее развитых стран. Однако в наши дни говорить о «надежности» американских ценных бумаг как-то не приходится. По мнению экспертов, ситуация, когда монетарные власти ограничивают направление средств от экспорта нефти и газа на инвестиционные цели, но при этом стимулируют приток иностранных инвестиций и заимствование средств за рубежом на те же самые цели, абсурдна. Кроме того, по их мнению, бессмысленно бороться с инфляцией путем сжатия денежной массы, говоря, что у нее монетарная природа, тогда как на самом деле в России налицо типичная инфляция издержек.
По данным газеты «Ведомости», Центральным Банком России было инвестировано 2,48 трлн руб. ($100,8 млрд) в бумаги ипотечных компаний США – Federal National Mortgage Association (Fannie Mae) и Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac). За 2007 год ЦБ увеличил эти инвестиции в 2,5 раза, и на начало 2008 года на эти бумаги приходился 21 % «копилки» страны (на 1 января резервы составляли $476,4 млрд) и 37 % от общего объема средств, вложенных в бумаги иностранных эмитентов. То есть почти одна четверть золотовалютных резервов огромной державы вложена в акции двух американских компаний. Причем вложены именно в тот сектор американской экономики, который едва ли не сильнее всего пострадал от разразившегося кризиса. С начала 2007 г. из-за ипотечного кризиса в США акции Fannie Mae подешевели на 50 %,– на 60,8 %. Обе компании сообщали об убытках по итогам 2007 г. – $2,1 млрд. и $3,1 млрд, а в I квартале этого года они потеряли $2,2 млрд и $151 млн соответственно. Разумеется, для американских компаний, находящихся на грани банкротства, российские деньги могут стать спасательным кругом, который позволит им остаться на плаву. А для российских денег американские компании могут стать черной дырой, в которой российские резервы сгинут без следа («Ведомости», 19.05.2008). Интересно и то, что своей публикацией «Ведомости» еще в 2008 году уличили в неточности первого зампреда правления Центробанка РФ Алексея Улюкаева. Он в конце февраля заявил, что всего лишь «несколько процентов» золотовалютных резервов России вложены в акции американских ипотечных кампаний. Согласитесь, несколько процентов и 21 % – это существенная разница.