Основы финансовой грамотности: Краткий курс (Богдашевский) - страница 161

Итак, мы имеем дело с компанией, имеющей неплохие финансовые показатели, но испытывающей трудности, возможно связанные с низкими мировыми ценами на сырье. Если сравнивать финансовое положение ПАО «Распадская» и ПАО «Мечел», то последнее находится в гораздо худшем положении. Акции ПАО «Распадская» могут представлять интерес для инвесторов в зависимости от их рыночной цены.

Сравним рыночную стоимость ПАО «Распадская» с некоторыми цифрами из бухгалтерской отчетности компании:

Рыночная стоимость компании на 16.11.16 – 49 920 млн руб.

Активы (всего) – 64 687 млн руб.

Основные средства – 36 359 млн руб.

Денежные средства и их эквиваленты – 3467 млн руб.

Капитал (собственные средства) – 7446 млн руб.

Если опять на минуту представить, что у нас есть возможность купить ПАО «Распадская» целиком по рыночной цене 49,9 млрд руб., то за эти деньги мы приобретем компанию, у которой балансовая стоимость всех ее активов составляет 64,7 млрд руб. Правда, за эти деньги мы покупаем и все долги предприятия на сумму 57,2 млрд руб. Разница между активами и обязательствами компании, то есть капитал (собственные средства), составляет 7,4 млрд руб. Сделка получается не очень выгодной. Рыночная цена акций превышает капитал компании в 6,7 раза. На мой взгляд, акции дороговаты. Посмотрим на график.

На графике видно, что цена акции в 70,99 руб. не самая высокая исторически. Дорогими акции ПАО «Распадская» были, когда их цена превышала 200 руб., а очень дешевыми – в конце 2008-го, в середине 2014-го и в начале 2016 г., когда их цена падала ниже 30 руб. Как видим, повышение мировых цен на коксующийся уголь, которое положительно повлияло на цену акций ПАО «Мечел», аналогично отразилось и на цене акций ПАО «Распадская». С мая по ноябрь 2016 г. они выросли в цене почти в три раза!

Вывод: ПАО «Распадская» может заинтересовать инвестора. В настоящее время компания переживает не лучшие времена. Как мы видели, два года подряд она работает с убытком. Одной из причин тому является неблагоприятная внешнеэкономическая ситуация. Вместе с тем, даже несмотря на это, компания сохранила устойчивое финансовое положение, сумев не обременить себя непосильной долговой нагрузкой, как это произошло с ПАО «Мечел». Если компания смогла сохранить экономическую устойчивость в неблагоприятные времена, можно предположить, что в более благоприятные периоды сумеет продемонстрировать впечатляющие финансовые результаты.

Но я бы не стал покупать акции ПАО «Распадская» после трехкратного роста. Мне кажется, этот поезд уже ушел и не стоит пытаться на него вскочить. Компания, безусловно, заслуживает интереса инвесторов, но, возможно, будет целесообразно вернуться к ней через год или через два.