Основы финансовой грамотности: Краткий курс (Богдашевский) - страница 163

Оценим рыночную капитализацию автопроизводителя.

Сравним рыночную стоимость ПАО «АВТОВАЗ» с некоторыми цифрами из бухгалтерской отчетности компании:

Рыночная стоимость компании на 17.11.16 – 19 739 млн руб.

Активы (всего) – 135 273 млн руб.

Основные средства – 54 707 млн руб.

Денежные средства и их эквиваленты – 4987 млн руб.

Капитал (собственные средства) – (38 727) млн руб.

Если забыть про значительные долги компании, то акции ПАО «АВТОВАЗ» по состоянию на 17 ноября 2016 г. можно признать дешевыми. Давайте опять на минуту представим, что у нас есть возможность купить автоконцерн целиком по рыночной цене, то есть за 19,7 млрд руб. За эти деньги приобретаем компанию с балансовой стоимостью активов в размере 135,3 млрд руб., то есть почти в 6,5 раза больше, чем мы за нее заплатили. Одна только стоимость цехов, сборочных линий, станков и другого оборудования (основные средства) составляет 54,7 млрд руб. Но есть и другая сторона медали – мы покупаем и долги на 174 млрд руб., из которых 115,3 млрд обязаны выплатить в течение одного года. Так что покупку не назовешь выгодной.

Ознакомимся с графиком котировок акций.

На графике хорошо видны два пика, когда акции ПАО «АВТОВАЗ» были дорогими. Это первая половина 2008 г., когда акции торговались по цене 40–50 руб., и конец 2010 – начало 2011 г., когда акции торговались по цене 30–38 руб. Со второй половины 2013 г. до настоящего времени (ноябрь 2016 г.) акции торгуются в диапазоне от 6 до 13 руб., то есть они очень дешевые. Это хорошее время для их покупки.

Вывод: несмотря на неважные финансовые показатели, ПАО «АВТОВАЗ» не производит впечатления умирающей компании. Напротив, она активно развивается, оптимизирует производство, создает новые современные модели автомобилей, агрессивно борется за свою долю рынка, хотя и с большими затратами. В связи с глубокой модернизацией производства компания испытывает значительные, но, по моему мнению, некритические финансовые трудности. Также негативное влияние оказывает общий спад в отечественной экономике в 2014–2015 гг., приведший к падению спроса на российском автомобильном рынке.

По состоянию на ноябрь 2016 г. акции компании дешевые. Можно с большой долей уверенности предполагать, что по мере преодоления спада в российской экономике на отечественном рынке возрастет спрос на автомобили, в том числе на продукцию ПАО «АВТОВАЗ». Это может вызвать существенное улучшение финансовых показателей компании, что повлечет за собой значительный рост ее акций. Если уж ПАО «АВТОВАЗ» заинтересовало крупных иностранных инвесторов, имеющих опыт в производстве автомобилей и готовых вкладывать в развитие компании большие суммы, то, возможно, есть смысл присмотреться к ее акциям и нам, частным инвесторам. На мой взгляд, акции ПАО «АВТОВАЗ» по цене 9–10 руб. могут быть интересным инструментом для долговременных инвестиций.