Основы финансовой грамотности: Краткий курс (Богдашевский) - страница 176

Теперь выясним рыночную стоимость компании.

Но, как мы помним, когда в 2015 г. компании грозило банкротство, единственным средством найти деньги оказался дополнительный выпуск акций. На официальном сайте компании указано, что 03.12.2015 Банком России зарегистрирован дополнительный выпуск обыкновенных акций ПАО «Ленэнерго» в количестве 18 882 455 451 штук. Поэтому в нашем подсчете рыночной стоимости компании мы должны учесть и их.

А теперь сравним рыночную стоимость ПАО «Ленэнерго» с некоторыми цифрами из бухгалтерской отчетности компании:

Рыночная стоимость компании на 29.11.16 – 100, 965 млрд руб.

Активы (всего) – 239, 841 млрд руб.

Внеоборотные активы – 197, 892 млрд руб.

• основные средства – 190, 656 млрд руб.

Оборотные активы – 41, 949 млрд руб.

• запасы – 1, 265 млрд руб.

• денежные средства и их эквиваленты – 26, 146 млрд руб.

Обязательства (всего) – 99, 391 млрд руб.

Капитал (собственные средства) – 140, 450 млрд руб.

Снова используем наш прием и на минуту представим, что у нас есть возможность купить ПАО «Ленэнерго» целиком по рыночной цене за 100, 965 млрд руб. За эти деньги мы получим компанию, активы которой стоят 239, 841 млрд руб. Одни только ее основные средства (производственные здания, линии электропередачи, оборудование, подстанции и прочее) стоят 190, 656 млрд руб., что почти в два раза больше, чем мы за них заплатили. А еще есть запасы, денежные средства и другие оборотные активы на 41, 949 млрд руб. Правда, к активам прилагаются и обязательства, но за их вычетом размер собственных средств (капитала) компании составляет 140, 450 млрд руб., что существенно превышает рыночную стоимость ПАО «Ленэнерго».

Даже после дополнительного выпуска значительного количества акций рыночная стоимость всех акций компании меньше, чем ее балансовая стоимость. Следовательно, акции компании дешевые. Но взглянем еще и на график котировок акций.

На графике видно, что дорогими акции ПАО «Ленэнерго» были в 2007 – первой половине 2008 г., когда они стоили больше 40 руб., а также в первой половине 2010 г., когда они стоили около 28–35 руб. С 2011 г. акции начали падать и к 2014 г. стали стоить около 3 руб. С 2014-го до середины 2016 г. их цена сильно не изменилась. Надо отметить, что дополнительный выпуск акций в количестве 18,88 млрд штук в 2015 г. не вызвал соответствующее падение цены. Напротив, во второй половине 2016 г. их цена немного подросла и на 29 ноября 2016 г. составила 4,72 руб. По моему мнению, акции ПАО «Ленэнерго» по цене 4,72 руб. – это дешевые акции. Девять лет назад они стоили почти в 10 раз дороже.