Это решение принято не для того, чтобы увеличить и без того астрономическую цену акции. «На самом деле, – писал Баффетт своим инвесторам, – акции Berkshire должны продаваться, и мы надеемся, что будут продаваться на нью-йоркской бирже по ценам, сходным с теми, которыми он руководствовался на внебиржевом рынке ценных бумаг, учитывая похожие экономические условия». Его цель менее впечатляющая. Из-за того что разброс маркет-мейкеров в целом гораздо уже на нью-йоркской бирже, выходит немного дешевле вести торговлю ценными бумагами, выставленными на продажу там.
26 сентября 1988 года
Теренс Паре
Подсказка от Уоррена Баффетта: пришло время покупать акции Freddie Mac
В этой статье содержится истинная редкость: подсказка по поводу покупки акций от Баффетта. Причина, по которой подсказки так редко появляются, – Баффетт обычно не обсуждает те акции, которые покупает или продает. Но, как объясняет подпись под фотографией, он сделал исключение в этом случае потому, что Berkshire – владелец сберегательно-кредитной компании, которая раньше имела право покупать, – достигла максимального количества акций Freddie Mac, которыми может владеть.
Насколько эта подсказка оказалась хороша? Она была просто превосходной. Инвесторы, которые купили Freddie Mac в начале декабря 1988 года (когда выпуск Fortune от 19 декабря был уже у подписчиков), заплатили скорректированную в связи с дроблением акций цену в $4 за акцию. Если потом они держали акции десять лет – до декабря 1998 года, – то продали по цене около $60. Инвесторы, которые ждали подсказок от Баффетта, могли спокойно оставить их у себя на такой срок, потому что Berkshire держала почти все акции Freddie Mac – примерно $60 миллионов – на протяжении 1990-х.
Но в конце десятилетия Баффетт был готов продавать. В 2000 году, когда цена за акцию Freddie варьировалась от $37 до $70, Berkshire продала более 95 % своей доли, зарегистрировав большой прирост капитала примерно в $3 миллиарда. Продажи производились под завесой секретности, потому что Berkshire получила разрешение Комиссии по ценным бумагам и биржам не разглашать свою активность – а именно, компании разрешалось опускать любое упоминание о Freddie в так называемых 13-F filings (документах, подаваемых на внесение в реестр) – до тех пор, пока они не будут приняты. Как только это произошло, Berkshire внесла изменения в форму 13-F, и Баффетт подытожил в своем ежегодном отчете 2000 года, что акции Freddie, по большому счету, были проданы. Однако он не уточнял причину продажи.
Причины, однако, в итоге вскрылись из-за собственной неосторожности Freddie Mac. В 2003 году были обнародованы новости, что Freddie регулярно неверно докладывали о своих доходах, и придется повторно их подтверждать. К 2007 году законодательный орган, а именно офис по федеральному надзору за жилищными компаниями (OFHEO), пытался заставить Лиланда Брендсела, которого отстранили от должности исполнительного директора Freddie, отказаться от большой части его компенсации. Баффетта тогда вызвали в суд как свидетеля регулирующие органы, ожидавшие, что он – так оно и было – даст показания и расскажет, как продал акции в 2000 году из-за потери доверия к менеджменту Freddie.