Поваренная книга финансиста (Медведева) - страница 19

Таким образом формула

ROCE = Return/Capital = Прибыль/Капитал, (%)

Закрепим изученное:

Я дам вам $100 и попрошу сделать инвестицию.

Во что? Существует множество вариантов, начиная от самого банального – покупки лотерейного билета, и заканчивая покупкой акции ведущих мировых компаний. А возможно, вы откроете депозит в банке.

Во всех случаях, делая выбор, мы руководствуемся двумя основными критериями:

• Уровень риска. Чем меньше риск, тем надежней вложение

• Величина вознаграждения. Чем больше получим, тем привлекательней.

Величина вознаграждения – это ROCE.

Как повысить ROCE?

Конечно, за счет используемого в операционной деятельности капитала (capital employed).

Используемый капитал ещё называют “чистыми активами” (Net assets), частью которых является рабочий капитал (working capital).

Если схематично трансформировать Баланс в новых определениях:

Предполагаем, что, увеличивая прибыль и максимально оптимизируя величину рабочего капитала можно положительно влиять на ROCE:

Продавать большие объемы или/и

Получать большую выручку за счет увеличения цен или пересмотра продуктового микса

Снижать прямые затраты

Снижать потребление сырья (снижать брак)

Снижать цены закупки сырья

Снижать накладные расходы

Увеличивать производительность

А также оптимизировать цены на основные средства, сокращать время цикла оборачиваемости складских запасов, заключать договора с поставщиками с максимальной отсрочкой платежа (pay first yourself – сначала плати себе)

За тем как работает WC (working capital) необходимо постоянно следить. По сути, WC можно представить, как сумму денег, которая должна быть у компании для осуществления операционной деятельности в условиях отсутствия запасов на складе, дебиторской задолженности и работе с поставщиками исключительно по предоплате.

А деньги требуют постоянного контроля, а именно:

Не простаивают ли ваши ресурсы, т. е. не сливается ли что-то в WC. Правильное управление рабочим капиталом обеспечивает бесперебойность процесса производства.

Т.е. рабочий капитал вычисляется как сумма «запасов», «дебиторки» и «предоплат», и за вычетом суммы «кредиторки». Вся информация по данным показателям доступна в бухгалтерском балансе.

Складские запасы: сырье, полуфабрикаты, готовая продукция, запасные части, упаковочные материалы и т. д.

Дебиторская задолженность: отгруженная, но не оплаченная продукция, предоплаты поставщикам, авансы на командировочные расходы сотрудникам, предоплаты по налогам и др.

Кредиторская задолженность: выплаты сотрудникам по заработной плате, проценты по займам/кредитам, платежи за сырье и прочие материалы