Первые бумажные деньги были выпущены федеральным правительством США во времена Англо-Американской войны 1812 года. Изначально бумажные деньги были выпущены в виде процентных облигаций, при погашении которых владельцу уплачивалась определенная плата за предоставление фондов, и которые принимались федеральным правительством в счет оплаты налоговых платежей и сборов. Спустя некоторое время бумажные деньги выпускались уже в виде обычных банкнот, не приносящих своим владельцам каких-либо процентов, т.е. не особо отличались от современных бумажных денег. Следующий выпуск бумажных денег был произведен федеральным правительством США в 1837 году, которые были выведены из оборота лишь к 1843 году. Бумажные деньги так же выпускались федеральным правительством США в 1857 и 1861 годах. Необходимо отметить, что бумажные деньги, выпускаемые федеральным правительством США, не обладали статусом законного платежного средства, но при этом с их помощью обеспечивались расчеты по различного рода сделкам. Особо примечательно, что бумажные деньги, выпускаемые федеральным правительством США, не всегда подразумевали обмен на золото или серебро при их погашении.
До момента начала Гражданской войны федеральное правительство США неоднократно использовало свои права, как на выпуск бумажных денег, так и на предоставление статуса законного платежного средства некоторым монетам. Ситуация изменилась в 1860 году, когда выпущенные федеральным правительством США бумажные деньги, известные под названием «гринбеки» (Greenbacks), были объявлены законном средством платежа, несмотря на то, что они не имели золотого или серебряного обеспечения.
Влияние конституционных ограничений на экономику Соединенных Штатов
В том случае, если федеральное правительство не обладает полномочиями по предоставлению статуса законного платежного средства, вопрос о праве на эмиссию бумажных денег вообще теряет свою актуальность. Подобная ситуация объясняется тем, что находящиеся в обороте бумажные деньги представляют собой определенную ценность для участников экономической деятельности, выраженную их номинальной стоимостью, которую легко учитывать при сделках делового и частного характера. К примеру, всякий раз, когда федеральное правительство США производило эмиссию бумажных денег для расчетов по налогам и сборам будущих периодов, выпущенные правительством денежные средства использовались гражданами и предприятиями при проведении взаиморасчетов по сделкам до момента из погашения при оплате налогов и сборов, поступающих в доход государственной казны. Таким образом, даже если у банкнот Федеральной Резервной Системы будет отозвана привилегия законного платежного средства, то, вероятнее всего, это не отразиться на их обороте, т.к. они могут быть использованы при любых взаиморасчетах с федеральным правительством и применяться банками при формировании банковских резервов.