Консолидация на смену росту
По итогам первого полугодия 2014 года объем рынка ДУ составил 3,7 трлн рублей; темпы его прироста снизились до минимальных за последние пять лет уровня — 12% (см. график 1). Причины падения темпов связаны с замораживанием пенсионных накоплений по переходной кампании 2013 года и взносов за второе полугодие 2013 года. На конец второго квартала 2014 года под управлением УК находилось 1,1 трлн рублей пенсионных накоплений НПФ; без замораживания их объем был бы примерно на 500 млрд рублей больше. Перспективы дальнейшего притока пенсионных накоплений туманны, особенно после принятия решения о продлении периода перевода взносов на накопительную часть пенсии в распределительную с 2014 до 2015 года. Тем не менее есть основания полагать, что уже накопленные средства останутся у НПФ.
figure class="banner-right"
var rnd = Math.floor((Math.random() * 2) + 1); if (rnd == 1) { (adsbygoogle = window.adsbygoogle []).push({}); document.getElementById("google_ads").style.display="block"; } else { }
figcaption class="cutline"
Реклама
/figcaption
/figure
Остановка роста рынка сопровождается активным переделом уже сформированных пенсионных накоплений НПФ и их консолидацией под управлением аффилированных с фондами УК. Драйвером этих движений стали перетоки средств НПФ внутри финансовых групп, а также смена «якорных» УК в результате завершения сделок по продаже фондов. Объем пенсионных накоплений под управлением кэптивных управляющих вырос за первое полугодие на 20%, в то время как рыночные «пенсионные» УК потеряли в этом сегменте за тот же период около 13% (см. график 2).
Большинство управляющих не ожидает смены тренда. По итогам опроса, проведенного «Эксперт РА» (RAEX), половина как рыночных, так и кэптивных УК полагают, что аффилированность будет возможно обойти через создание цепочек собственности, формально скрывающих связь УК и НПФ (см. график 3).
Требования к «пенсионным» УК
Как правило, доля кэптивной УК в портфеле пенсионных накоплений НПФ находится на уровне 70%, причем за 2013 год среднерыночная доля крупнейшей управляющей компании в портфеле пенсионных накоплений НПФ увеличилась с 68 до 72%. Высокая зависимость надежности НПФ от уровня организации бизнес-процессов в кэптивной УК требует дополнительного внимания к управляющим пенсионными накоплениями со стороны регулятора.
Согласно итогам опроса участников V ежегодной конференции «Эксперт РА» «Будущее пенсионного рынка», треть респондентов уверены, что по отношению к «пенсионным» УК должны вводиться дополнительные требования по размеру капитала. Участники проведенного голосования также считают, что рынку нужны минимальные требования к максимальной доле одной УК в портфеле пенсионных средств одного фонда и к уровню рейтинга надежности «пенсионных» УК (по 21% голосов, см. график 4).