Net Debt — чистый долг, рассчитывается как сумма заемных обязательств минус величина денежных средств и их эквивалентов.
Разжую про Net Debt, это важно. Допустим, я должен Васе Пупкину 10 рублей, но у меня есть заначка 3 рубля. Какой у меня Net Debt? Правильный ответ — 7 рублей. Денежные средства — это наличные и вклады до востребования. А эквиваленты — это краткосрочные высоколиквидные вложения, легко обратимые в деньги и не несущие риска изменения ценности. То есть если бы помимо заначки мне еще Таня была должна 2 рубля до завтра, а Таня у нас во дворе котируется не хуже сбербанка, то мой Net Debt был бы 5 рублей.
Как видите, ничего особо сложного в этом нет. Интересный вопрос по теме звучит так: какую величину долговой нагрузки можно считать приемлемой?
Мое субъективное мнение: отрицательную. То есть, наличность на счетах предприятия должна превышать заемные обязательства. Ну если не быть таким строгим, то можно терпеть долговую нагрузку в пределах 1, то есть, прибыль одного года полностью покрывает весь долг предприятия с процентами. Но вообще-то, как когда-то сказал Баффет, брать сегодня в долг можно столько, сколько легко отдашь завтра. Мое мнение: мы можем видеть возрастание долговой нагрузки за 1 только в трех случаях: первый — бизнес гибнет; второй — основной владелец ослабляет этот бизнес, чтобы заграбастать другие бизнесы — и эти оба случая неприемлемы для разумного инвестора; и третий, последний — бизнес требует реорганизации, реконструкции основных производств, и кредиты в данный момент — лучший выбор. Последний вариант всегда сомнителен для инвестора, но в отдельных случаях может быть приемлем и даже очень выгоден.
А дальше давайте спорить или смотреть на реальные бизнесы, акции которых мы покупаем — смотреть, что происходит с ними и с нашими инвестициями в зависимости от различных наших подходов к мультипликатору долговой нагрузки.
Продолжаем учить матчасть.
Сегодня исследуем мультипликатор P/E, самый популярный в инвестиционной среде, буквальный смысл которого вынесен в заголовок этой статьи: цена прибыли. P/E нам показывает, сколько денег мы платим за каждый рубль прибыли прошлого года компании, покупая ее акцию.
P/E читается по русски как «стоимость бизнеса/чистая прибыль», а рассчитывается формулой
Price / Earnings ratio, где
Price — рыночная капитализация компании;
Earnings ratio — чистая прибыль компании.
Рыночная капитализация компании по-другому называется стоимостью компании, рассчитывается умножением текущей цены акции компании на количество всех акций, эмитированных компанией. И если капитализация компании — дело, казалось бы, объективное, определяемое рыночным консенсусом, то размер годовой прибыли компании берется из годовой отчетности и сильно зависит от порядочности ее менеджеров.