Поднебесная между санацией и рецессией
В Китае резко упал экспорт, что на фоне возросшего импорта позволило сделать печальные прогнозы: если страна не переориентируется на внутренний спрос, как обещали ее власти, то вторая экономика мира столкнется с реальным кризисом.
Но для начала китайские власти решили побороть теневой финансовый сектор, который приобрел внушительные размеры.
Много лет подряд страна проводила программу стимулирования экономики, банки накачивались деньгами, которые, в свою очередь, обращались в кредиты предприятиям. Но часто новые займы использовались для погашения старых, а деньги шли прежде всего на строительство жилья в благополучных провинциях восточного побережья. Тем самым порождая пузырь сродни тому, что вздулся в США, вызвав кризис 2008 года.
Что пытается сделать китайское правительство? Резко подняв стоимость коротких денег, сдуть пузырь сомнительных и легковесных заимствований и выдавить из системы финансовые институты, занятые экспортными операциями с наличностью, а не реальным кредитованием. Третье — прекратив масштабное накачивание экономики деньгами и перейдя к более жесткому макроэкономическому регулированию, замедлить экстенсивный рост и провести структурные реформы. О такой необходимости говорилось еще при прежнем руководстве КНР, но реформы — в силу кризисных явлений на мировых рынках и хорошей конъюнктуры для самого Китая — были отодвинуты.
Паника, охватившая финансовые рынки и породившая разговоры о том, что Китай сейчас получит кризис, сравнимый с американским, была быстро погашена. А сами китайские финансисты сказали: не оценивайте наш рынок западными мерками; кризис ликвидности не несет системных рисков, система гораздо твёрже, чем вам кажется.
Вливания на рынок эквивалента 7,5 млрд. долл. Народным банком КНР оказалось достаточно, чтобы ставки по краткосрочным кредитам снизились, а фондовый рынок вновь начал расти.
Это была финансовая шоковая терапия, целью которой было показать — коротких дешевых денег для финансирования сомнительных операций больше не будет. Шок, уверяют финансисты, скажется лишь на операциях в теневом сегменте, а не на кредитной политике банков. Операции на межбанковском рынке как раз и показали, кому срочно нужна ликвидность.
Однако теневой рынок, на который ополчились власти, возник по объективным причинам: маленькие предприятия не могут получить заём на нормальных условиях. Кредитная политика самих банков определяется не столько законами рынка, сколько директивами властей, в итоге заемщиками становятся прежде всего корпорации со 100-процентной или значительной долей государства, а средние и мелкие компании вынуждены искать иные каналы пополнения оборотных средств.