Как же практически подойти к выбору активов для диверсифицированного инвестиционного портфеля? На рынке существует достаточно большое количество программного обеспечения, которое позволяет подбирать активы для портфеля. Однако эти программы в большинстве своем являются достаточно дорогими и сложными. На первых порах инвестору можно обойтись простыми и бесплатными инструментами. Сначала инвестор должен определиться с допустимым для него уровнем риска. Давайте вернемся к определению параметра «стандартное отклонение», описанному в начале главы 2. Эта характеристика показывает, насколько числа из какой-то последовательности (например, стоимость акций компании на протяжении определенного отрезка времени) отличаются от среднего значения в этот период. В 2/3 случаев годовой доход инвестиционного актива находится между двумя уровнями: ожидаемый доход минус одно стандартное отклонение и ожидаемый доход плюс одно стандартное отклонение. Дополним это определение в соответствии со статистическими правилами. В 95 % случаев годовой доход инвестиционного актива находится между двумя уровнями: ожидаемый доход минус два стандартных отклонения и ожидаемый доход плюс два стандартных отклонение. Чтобы лучше понять, как эти определения влияют на реальные цифры, обратимся к показателям индекса S&P 500, описанным в начале главы 2. В период с 1926 по 1998 г. индекс S&P 500 демонстрировал усредненный годовой доход примерно в 11 % и стандартное отклонение примерно в 20 %. Используя описанные определения стандартного отклонения, мы можем предположить, что индекс S&P 500 продемонстрирует усредненный годовой доход от –9 % (11 % – 20 %) до +31 % (11 % + 20 %) в каждые два года из трех. Мы также можем предположить, что индекс S&P 500 обеспечит усредненный годовой доход от –29 % (11 % – 40 %) до +51 % (11 % + 40 %) в каждые 19 лет из 20. Конечно, эти цифры никто не может гарантировать. Однако именно такие диапазоны доходности индекс S&P 500 показывал в период с 1926 по 1998 г. Примерно такие же параметры этот индекс имел и с 1990 по 2005 г.: усредненный годовой доход 12 % и стандартное отклонение 18 % [1]. Исторические данные за 80 лет, на которые приходились периоды очень резких колебаний индекса фондового рынка, должны дать нам определенную уверенность в ожидаемых диапазонах среднегодовой доходности. Допустим, вы решили, что сможете спокойно работать и отдыхать, зная, что ваши сбережения находятся в описанных рамках в течение короткого и длинного периодов. Это означает, что вначале ваш портфель может состоять только из одного актива: индексного ETF c кодом SPY, который как раз привязан к индексу S&P 500. Мы уже рассказывали об этом активе в главе 2. Если же вы считаете, что такой уровень риска не даст вам спокойно спать, следует обратиться к графику на рис. 4.2 и принять решение, в какой пропорции имеет смысл добавить в ваш инвестиционный портфель облигации. Как мы уже знаем, самым простым способом для этого является приобретение актива LQD (этот актив привязан к индексу облигаций крупнейших компаний США). Альтернативой ему является ETF TIP, который привязан к индексу гособлигаций США. Как видно из таблицы на рис. 2.4, за последние 5 лет эти два актива продемонстрировали примерно одинаковый уровень доходности. Однако стандартное отклонение (а следовательно, и уровень риска) LQD почти на 50 % превышал уровень риска TIP. Из этих данных совершенно не следует, что и в следующие пять лет подобная разница между активами сохранится. С высокой вероятностью можно предположить, однако, что оба актива на длительном отрезке времени (20 лет и более) будут сравнимы по соотношению «доходность/риск». Актив с более высоким уровнем доходности на таком отрезке будет демонстрировать более высокий уровень риска.