Сохранить и приумножить. Как грамотно и с выгодой управлять сбережениями (Конаш) - страница 46

Индекс Shanghai SE Composite отражает поведение цен всех акций компаний, котирующихся на Шанхайской фондовой бирже. Сравнение графиков на рис. 6.2 и 6.3 показывает, что индекс акций рынка КНР повторяет в меньшей степени, чем рынок акций Японии, поведение рынка акций США.

В главе 4 мы подробно рассказали о диверсификации активов в портфеле при введении в него акций, облигаций и сырьевых продуктов. Дополнение этого метода активами компаний, действующих на развивающихся рынках, дает хорошие результаты. Каков может быть дополнительный механизм диверсификации для частного инвестора? Чтобы ответить на этот вопрос, посмотрим на график на рис. 6.4.

Чтобы иметь возможность сравнивать динамику изменения цен SPY и обменного курса евро к рублю от года к году, мы перевели их в относительные единицы. Они рассчитывались путем деления значения каждой из величин, имевшего место 31 декабря каждого последующего года, на значения этой величины 31 декабря предыдущего года. Из графика на рис. 6.4 видно, что цена SPY и обменный курс евро к рублю обладают достаточно низкой корреляцией. Вполне логично предположить, что включение в инвестиционный портфель активов в разных валютах увеличивает диверсификацию, а значит, и соотношение «доходность/риск» для всего портфеля.

Рис. 6.4. Динамика изменения цен паев ЕТF SPY и курса евро к рублю в 2000–2010 гг.

Для количественной оценки этого предположения воспользуемся аналитическим пакетом, разработанным компаний Smartfolio (www.smartfolio.com). Программа Smartfolio позволяет осуществлять сложный анализ инвестиционных портфелей с точки зрения уровня доходности и уровня риска, а также их оптимизацию по разным параметрам. Эта программа обладает также отличным графическим интерфейсом, наглядно представляющим результаты обработки данных. Для нашего упражнения воспользуемся гипотетическим портфелем, состоящим из следующих активов: акции США (ETF SPY в долларах США), корпоративные облигации США (ETF LQD в долларах США), золото (ETF GLD в долларах США), акции крупнейших компаний Латинской Америки (ETF ILF в долларах США), акции рынка КНР (использовался индекс Shanghai SE Composite, который обозначен далее как China). Для включения в анализ обменного курса между евро и рублем мы использовали численные значения этого курса (например, 27,23 рубля за один евро на 31 декабря 1999 г. или 40,33 рубля за один евро на 31 декабря 2010 г.). Расчет уровней доходности и уровней риска для всех активов производился программой Smartfolio за период времени с 1999 по 2010 г. По каждому году в расчет включались данные на один и тот же день: 31 декабря. Мы сознательно не включили в этот гипотетический портфель российский рынок акций, поскольку он в период между 1999–2010 гг. демонстрировал крайне высокую волатильность по сравнению с вышеуказанными активами. Включение активов рынка России в наш пример сделало бы его гораздо менее иллюстративным. На рис. 6.5 показано, как располагаются вышеупомянутые активы из нашего гипотетического портфеля на плоскости «доходность/риск». Эта плоскость была построена с помощью программы Smartfolio. На этой плоскости по горизонтальной шкале откладывается уровень волатильности актива, измеряемый стандартным отклонением. По вертикальной шкале откладывается уровень доходности, измеряемый среднегодовой доходностью в период с 1999 по 2010 г. Аббревиатура EuroRU обозначает расположение на плоскости «доходность/риск» последовательности данных, соответствующих обменному курсу между евро и рублем.