Сохранить и приумножить. Как грамотно и с выгодой управлять сбережениями (Конаш) - страница 49
Рис. 6.8. Оптимизированный портфель с активом EuroRU
Выходит, что добавление в портфель актива EuroRU приводит одновременно к снижению риска и увеличению доходности! Из этого простого примера следует важный вывод: активы в нескольких валютах улучшают соотношение «доходность/риск» инвестиционных портфелей. Здесь нам необходимо сделать несколько важных комментариев.
Важно помнить, что статистические параметры, представленные в описанных примерах, рассчитаны на достаточно ограниченном временном отрезке (11 лет). Выборка данных для каждого из активов составляет всего 11 значений. Из этих примеров не следует, что данные следующих 11 лет будут схожи с данными периода 1999–2010 гг. Простая иллюстрация. Из главы 2 мы узнали, что среднегодовая доходность индекса S&P 500 в период с 1990 по 2005 г. составила примерно 12 %, а стандартное отклонение – 18 %. Из нашего примера видно, что ETF SPY (этот индексный фонд привязан к индексу S&P 500) в период с 1999 по 2010 г. продемонстрировал среднегодовую доходность –0,26 % и стандартное отклонение 16,55 %. Не существует метода, который позволил бы однозначно предсказывать поведение инвестиционных активов на коротких и средних интервалах времени. Для долговременного прогнозирования инвестор может использовать инструменты прогнозирования ориентировочных уровней доходности и риска, описанные в главе 2.
Пример, который мы представили в качестве иллюстрации валютной диверсификации, является достаточно простым с математической точки зрения. В реальных ситуациях (портфель с акциями и облигациями разных стран в разных валютах) сложность математических расчетов существенно увеличивается. Описание таких математических расчетов выходит за рамки этой книги.
Мы использовали пример с валютной парой евро/рубль только в качестве иллюстрации. Каждому инвестору, желающему попробовать этот метод диверсификации, рекомендуется изучить данные по другим основным валютам, прежде чем принимать решение. Благо в Интернете эта информация присутствует в изобилии.
Ряд событий последних лет (кризис суверенных долгов некоторых государств еврозоны, снижение кредитного рейтинга СШA, быстрый экономический рост некоторых развивающихся стран с одновременной их борьбой против укрепления национальных валют и т. д.) указывают на вероятный рост волатильности обменных курсов основных валют в будущем. В то же время население планеты становится все более мобильным, что упрощает и удешевляет операции с иностранной валютой. В совокупности это увеличивает положительный эффект от использования активов в иностранной валюте для диверсификации инвестиционных портфелей.