В каких валютах и в каком объеме имеет смысл держать активы в инвестиционном портфеле индивидуальному инвестору? Мы дадим одну практическую и одну математическую подсказку. Математическая точка зрения отражена в [2]. Согласно расчетам Уильяма Бернстайна, в финансовом мире практически невозможно найти три актива, которые взаимно практически не коррелируют друг с другом. Это, в свою очередь, значит, что максимальный эффект снижения риска от всех элементов диверсификации не может превышать 33 %. С практической точки зрения прежде всего имеет смысл обратить внимание на действия центральных банков разных стран, связанных с операциями с резервными валютами. Согласно определению из «Википедии», «резервная валюта – общепризнанная в мире валюта, которая накапливается центральными банками в валютных резервах. Она выполняет функцию инвестиционного актива, служит способом определения валютного паритета, используется при необходимости как средство проведения валютных интервенций, а также для проведения центральными банками международных расчетов». По данным той же «Википедии», в первом квартале 2011 г. 60,7 % мировых валютных резервов хранились в долларах США, 26,2 % – в евро. Далее следовали фунты стерлингов Великобритании – 4,1 %, иена (Япония) – 3,8 %, франк (Швейцария) – 0,1 % и все остальные валюты вместе –4,7 %. Интересно отметить, что в 1999 г. доля долларов США составляла 70,9 %, а евро – 17,9 %, т. е. за 11 лет доля долларов США в мировых валютных резервах уменьшилась, а доля евро увеличилась. Для примера: в первую половину 2011 г. Центральный банк России держал примерно половину своих валютных резервов в долларах США и примерно 40 % в евро (по материалам www.iguru.ru). Согласно информации, приведенной в «Википедии», Центральный банк КНР держит примерно 2/3 своих валютных резервов в долларах США и начиная с 2011-го активно наращивает долю евро. Эти примеры очень хорошо соотносятся с математическими выводами, описанными выше. На основании математического и практического примеров можно сделать вывод, что для большинства индивидуальных инвесторов будет достаточным включить в портфели активы в долларах США и евро. Введение в портфель активов в других глобальных резервных валютах, конечно, возможно. Однако это не приведет к значимому увеличению диверсификации, а увеличит стоимость регулярной балансировки портфеля.
Соотношение между активами в разных валютах в портфеле определяется во многом будущими планами инвестора, т. е. страной, где он планирует потратить большую часть накопленных средств. Если эти планы пока не сформированы, то распределение средств между валютами может быть одинаковым. Для инвесторов, получающих основной доход в России, разумно использовать рубль в качестве одной из валют. Для сохранения диверсификации портфель необходимо регулярно приводить к первоначально выбранному соотношению между активами в разных валютах.