Первоначально компания осуществляет выпуск облигаций со всеми процедурами, которые требуются для эмиссии долговых ценных бумаг. Однако в проспекте эмиссии должно быть указано, что данные облигации могут быть проконвертированы в обыкновенные акции. Право провести конвертацию, как правило, принадлежит инвестору, который может обменять принадлежащую ему облигацию на определенное число обыкновенных акций в соответствии с условиями, установленными в проспекте эмиссии. В мировой практике, но весьма редко, встречаются облигации с принудительной конвертацией, когда право принятия решения о конверсии принадлежит эмитенту. Однако это скорее исключение из правил, чем закономерность. Кому принадлежит право на проведение конвертации, должно быть четко оговорено в проспекте эмиссии.
Наряду с правом конверсии данные ценные бумаги содержат и другие встроенные в облигации опционы. Наиболее распространенным опционом является право эмитента досрочно погасить конвертируемые облигации при наступлении некоторых условий, которые предусмотрены проспектом эмиссии. Наличие внутренних опционов приводит к тому, что конвертируемые облигации имеют специфический механизм ценообразования.
Для инвесторов конвертируемые ценные бумаги – привлекательный финансовый инструмент.
Преимущества конвертируемых облигаций заключаются в том, что они обладают и свойствами облигаций, и свойствами обыкновенных акций. По сути, конвертируемая облигация представляет собой обычную корпоративную облигацию со всеми присущими этому инструменту свойствами и варрант на обыкновенные акции. Как облигация эта ценная бумага обеспечивает безопасность вложений и гарантирует возврат денежных средств с определенными при выпуске процентами. Обычно конвертируемая облигация рассматривается как субординированный долг компании. Это означает, что в случае банкротства компании первоначально будут удовлетворены требования по обычным несубординированным долговым обязательствам, а затем по конвертируемым облигациям. Однако эти выплаты будут идти до выплат по привилегированным и обыкновенным акциям.
Наряду со свойствами, присущими долговому обязательству, конвертируемая облигация обладает также свойствами обыкновенных акций с точки зрения возрастания капитала. Эти облигации привлекают инвесторов, которые хотят приумножить свой капитал за счет успешного развития фирмы и в то же время обезопасить свои вложения при неудачном сценарии развития компании. До тех пор пока инвестор сохраняет облигации, они приносят ему фиксированный доход. Если владелец облигации видит, что фирма развивается успешно и соответственно растет курсовая стоимость акций, он может реализовать свое право конверсии и обменять облигации на обыкновенные акции. В силу специфических свойств, которые имеют двойственный характер и соответствуют как облигациям, так и акциям, конвертируемые облигации пользуются популярностью у инвесторов.