.
Если такой «однозефирный ребенок», выросший и делающий покупки в кредит под сокрушительные проценты, от 16 до 29 % годовых, спросит меня, куда ему вложить свободные деньги, я прежде всего посоветую ему расплатиться с долгами по кредитным картам. Поскольку проценты не подлежат вычету из налогооблагаемого дохода, а сохранность сбережений надежно защищена, это позволяет зарабатывать по 16–29 % в год после вычета налогов. Затем я бы посоветовал ему начать инвестировать часть своего зефира, чтобы не заглатывать его весь прямо сейчас, но получить еще больше впоследствии.
25
Как опередить большинство инвесторов при помощи индексации
Самый простой способ опередить большинство инвесторов и увеличить свое состояние основан на одной простой концепции, которую необходимо понимать всем инвесторам – и в качестве инструмента инвестирования, и в качестве примера логического анализа рынков. Представим себе, что некий паевой фонд покупает все акции, торгующиеся на крупных фондовых биржах США, причем размеры его инвестиций в каждую компанию пропорциональны доле этой компании в суммарной стоимости всех американских акций[283]. То есть такой фонд ведет себя так же, как весь рынок в целом, с теми же суточными процентными изменениями цен и выплатами дивидендов. Например, если рыночная стоимость такого нефтяного гиганта, как Exxon, вычисленная как произведение цены одной его акции на число непогашенных акций, равна 400 миллиардам долларов, а совокупная рыночная стоимость всех акций составляет 10 триллионов, то такой индексный фонд вкладывает в Exxon 4 % своего чистого капитала – и поступает так же в отношении всех других акций. Такой паевой фонд, воспроизводящий состав и результаты инвестирования определенного пула ценных бумаг, называют индексным фондом, а инвесторов, покупающих такие фонды, – индексаторами.
Назовем любые инвестиции, копирующие состояние всего рынка американских ценных бумаг, «пассивными» и отметим, что, поскольку каждая из этих пассивных инвестиций ведет себя в точности как рынок, это справедливо и для всех таких инвестиций вместе. Если всем пассивным инвесторам принадлежат в общей сложности, скажем, 15 % каждых акций, то «все остальные» владеют оставшимися 85 %, причем их инвестиции, взятые в совокупности, также подобны одному гигантскому хедж-фонду. Но «все остальные» – это все активные инвесторы, у каждого из которых есть своя собственная методика, определяющая, сколько акций каждого вида нужно иметь, и никто из которых не придерживается индексной стратегии. Как говорит нобелевский лауреат Билл Шарп, из простой арифметики следует, что взятые в совокупности пакеты всех активных инвесторов также должны воспроизводить индекс. Хотя эта идея хорошо известна и я не знаю, где она появилась изначально