Повышение стоимости выражается в экономии затрат за счет централизованных переговоров с банками и в использовании механизмов концентрации денежных потоков (cash pooling), а также в перераспределении денежных потоков в группе. Корпоративный центр может забрать свободные денежные средства у одних бизнес-единиц и направить их в другие, более перспективные проекты/активы как внутри, так и вовне группы. Необходимо отметить, что повышение стоимости происходит только при наличии в корпоративном центре экспертизы, позволяющей проверять достоверность и обоснованность инвестиционных проектов бизнес-единиц (см. также вопрос V.9 «Проблемы инвестиционного планирования и контроля»).
Роль казначейства в корпоративном центре и степень его вмешательства в деятельность бизнес-единиц может существенно варьироваться. Ниже перечислены функции казначейства в порядке увеличения степени централизации.
1. Централизованные переговоры с банками, выбор одного или нескольких системных банков.
2. Централизованное привлечение финансирования.
3. Разработка единых политик и стандартов (например, политика в области хеджирования валютных и процентных рисков, политика размещения свободных денежных средств и др.).
4. Управление внутригрупповыми займами.
5. Утверждение бюджетов движения денежных средств бизнес-единиц на месяц.
6. Ежедневное согласование платежей бизнес-единиц.
7. Концентрация денежных потоков (условный или реальный cash pooling).
8. Фабрика платежей – централизованное осуществление платежей и управление расчетными счетами всех бизнес-единиц.
В некоторых компаниях на казначейство также возлагается обязанность по контролю оборотного капитала – в первую очередь дебиторской и кредиторской задолженности.
Следует отметить, что пункты 1–5 встречаются в большинстве холдинговых компаний, даже в диверсифицированных группах, где предпосылки централизации традиционно ниже.
Механизмы концентрации денежных потоков в меньшей степени используются в России ввиду налоговых и юридических ограничений, препятствующих свободному перемещению денежных средств между счетами разных юридических лиц. Тем не менее существуют определенные юридические формы и механизмы, позволяющие реализовать cash pooling на практике.
Фабрика платежей представляет собой максимальную степень централизации, при которой бизнес-единицы делегируют право осуществления транзакций казначейству в корпоративном центре. Фабрика платежей обеспечивает полный контроль над операциями и остатками на расчетных счетах бизнес-единиц. За основу берется месячный бюджет движения денежных средств: платежи в рамках бюджета производятся автоматически, все, что оказывается сверх бюджета, подлежит дополнительному согласованию. В случае непредвиденной потребности в финансировании фабрика платежей позволяет корпоративному центру запретить даже те платежи, которые были согласованы в рамках месячного бюджета (см. также вопрос V.6 «Инструменты контроля бизнес-единиц»).