На этой философии – выросла целая наука стоимостного инвестирования. Один из самых преуспевающих инвесторов всех времен и народов Бенджамин Грэм написал книгу по стоимостному инвестированию, и изложенные в ней правила раз за разом доказывают свою состоятельность[86].
Покупайте, пока рынок в целом или какая-то его часть находится в упадке, и продавайте, когда он на подъеме.
Существует множество правил, которые помогут вам оценить стоимость акций. Сильно упрощая, но оставив примерно 80 % их ценности в 20 % объема, предоставляю вам три правила, которые помогут вам:
• Не покупайте, когда все и каждый убеждены, что рынок может только расти. И, наоборот, покупайте, когда все вокруг настроены пессимистично.
• Пользуйтесь соотношением цена/прибыль (Ц/П) в качестве наилучшего и единственного критерия оценки дороговизны или дешевизны акций. Соотношение Ц/П – это цена акции, деленная на прибыль с вычетом налогов. Например, если акция стоит 250 центов, а прибыль на акцию составляет 25 центов, то Ц/П этой акции равно 10. Если цена этой акции растет в период оптимизма и достигает 500 центов, однако прибыль остается на уровне все тех же 25 центов, то Ц/П равно 20.
• Как правило, если в целом по рынку Ц/П превышает 17 – это сигнал опасности. Не нужно усиленно инвестировать в рынок, который находится на таком подъеме. При Ц/П меньше 12 покупайте; если Ц/П упал ниже 10 – обязательно покупайте. Ваш брокер или хорошая финансовая газета всегда расскажут вам, каково нынешнее среднее соотношение Ц/П. Если вас спросят, какое Ц/П вы имеете в виду, то со знанием дела ответьте: «Историческое Ц/П, чувак»[87].
Если не можете перехитрить рынок – отслеживайте его
Разработать стиль инвестирования, который всегда будет приносить прибыли большие, чем в среднем по рынку, вполне вам по силам, если будете следовать определенным правилам и соотносить этот стиль со своим характером и навыками. Как этого достичь, мы рассмотрим ниже. Но вполне возможно, что ваш собственный стиль инвестирования приведет к понижению уровня ваших прибылей ниже показателей рынка в целом.
В этом случае или в случае, если вы даже не желаете экспериментировать с собственными стилями в надежде перехитрить фондовую биржу, вы должны «отслеживать индекс».
Отслеживание индекса, или отслеживание рынка, означает покупку акций, зафиксированных фондовым индексом.
Затем вы просто продаете акции, которые исключаются из фондового индекса (это случается с неприбыльными акциями), и покупаете новые акции, когда они впервые включаются в фондовый индекс.