В Германии, стране с банкоцентричной финансовой системой, рынок ценных бумаг исторически менее развит, чем в США. Но даже здесь сектор банковских облигаций, обеспеченных ипотекой (hypotheken-pfandbriefe) составляет 149 млрд евро, или 5,7% ВВП.
Расширяя рынки таких облигаций, мы сможем создать фундамент для преодоления дефицита длинных денег в экономике. Ведущими покупателями и маркетмейкерами новых сегментов облигационного рынка должны стать госбанки и институты развития.
График 1
В отличие от ВВП, промышленное производство в России в реальном выражении все еще существенно ниже позднесоветского макисмума
График 2
10 стран с максимальным душевым производством добавленной стоимости в обрабатывающей промышленности в 2010 году
График 3
Гипертрофированное развитие торгово-посреднической деятельности - одно из следствий деиндустриализации России
График 4
Темпы роста денежной массы после кризиса вдвое ниже, чем до него. К сентябрю 2012 года денежное расширение фактически прекращено
График 5
Минфин расходует не все доходы и еще занимает на рынке. С одной целью - пополнить Резервный фонд. Обеденежившие банки приходится поддерживать депозитами
График 6
Россия - в числе стран с реально положительными ставками центрального банка
График 7
Диапазон ставок по кредитам компаниям среднего и малого бизнеса в некоторых регионах России
График 8
Стоимость кредитов МСБ в еврозоне вне периодов острого кризиса находится на уровне 1-2% выше инфляции
График 9
Монетизация экономики России существенно меньше, чем в развитых странах
График 10
Дефицит длинных денег в России - следствие отсутствия длинных активов, под которые они могут быть выпущены, прежде всего субфедеральных и ипотечных облигаций
Татьяна Гурова
Валерий Фадеев
Дальнейший рост богатства и успешности российского государства-нации невозможен без появления субъектов политики, способных, не прибегая к бюрократическим «костылям», реализовывать стратегически значимые для страны проекты
Почти водевильная история с Жераром Депардье, с которой начался 2013 год, может оказаться символической прелюдией к принципиальному изменению места России на мировом рынке капитала. Мы не можем знать точно, что имели в виду авторы этого сюжета с российской стороны, но трактовать это можно так: Россия не то место, откуда бегут деньги; низкие личные налоги, толерантный политический режим, огромные возможности для инвестирования — что еще нужно богатым свободолюбивым наглецам, агрессивным инвесторам и амбициозным предпринимателям? Можно спорить о том, нужен ли нам этот конкретный французский толстяк, но с тем, что в жесте («Добро пожаловать в Россию!») есть вызов привычному образу враждебной свободному капиталу, мрачной, насквозь государственнической страны, не поспоришь.