Мы приводим на стр. 23 выдающуюся речь экс-главы ФРС Бена Бернанке, которую он произнес 12 лет назад, в ноябре 2002 года, на конференции в честь Милтона Фридмана в Чикагском университете. События, которые, по фридмановскому анализу, ввергли американскую экономику в Великую депрессию, поразительно напоминают то, что происходит сегодня у нас. Именно денежное сжатие и повышение процентных ставок с целью борьбы со спекуляциями стали факторами, обусловившими крах экономики.
С другой стороны, Бернанке напомнил всем, в том числе и центральным банкам, что, как доказал Фридман, именно расширение предложения денег является основой для роста экономики. Во время Великой депрессии американские монетарные власти провели достаточно экспериментов, чтобы снабдить всех желающих убедительными доказательствами этого — в частности, только после начала крупномасштабных покупок ценных бумаг на открытом рынке в 1932 году произошли изменения общего экономического состояния США.
Банк России считает, что дефицита ликвидности нет, и крупные банки считают так же. Но на облигационном рынке нельзя занять денег меньше чем под 11%, а компаниям второго эшелона нельзя занять денег в принципе. Разве так может быть в ситуации, когда денег достаточно? Если уж мы перевели курс на новые отметки и ждем импортозамещения, может быть, пора сделать импортозамещение реальным, обеспечив доступность денег прямо сейчас? Если этого не произойдет, перечитайте еще раз Бернанке.
Стабилизация ожиданий Евгения Обухова
Резкое ослабление рубля может быть переходом к новому равновесию в экономике, попыткой подстегнуть импортозамещение и наполнить бюджет. Однако в сочетании с высокими ставками такой маневр несет серьезные риски для экономики
section class="tags"
Теги
Тема недели
/section
Стремительно обрушившийся курс рубля заслонил собой все новости минувшей недели. На момент подготовки этой статьи биржевая цена евро перешагнула отметку 60 рублей, доллара — 48 рублей, такие цифры еще десять дней назад никто не мог себе и вообразить (к концу торгов в пятницу произошел откат до 46 рублей за доллар). До паники пока не дошло, но нервы и игроков, и компаний, и населения напряжены до предела. Черный юмор по поводу валютного рынка выглядит так: «Один мужчина выбросился из окна — и все равно падал медленнее, чем рубль».
Все очень нервничают
Еще 31 октября ничто не предвещало такого резкого обвала, даже наоборот, повышение ключевой ставки ЦБ приободрило рынок и немного укрепило рубль. Но 5 ноября, после длинных выходных, ЦБ объявил, что с этого дня меняет подход к проведению валютных интервенций на границах плавающего операционного интервала для повышения гибкости курсообразования. Если стоимость бивалютной корзины в течение всей торговой сессии будет находиться на границах операционного интервала или за его пределами, объем интервенций Банка России не превысит в этот день 350 млн долларов. И хотя ЦБ оговорился, что в случае угроз для финансовой стабильности будет совершать дополнительные необъявленные интервенции, рынок воспринял эту новость негативно. Доллар моментально подорожал с 43,6 практически до 45 рублей и в последующие дни прибавлял еще в среднем по одному рублю (см. график 1). «Я не думаю, что резкое падение курса спровоцировал именно ЦБ своими действиями, — уточняет