. Новый способ работы ЦБ на валютном рынке направлен на предотвращение валютных спекуляций, которые были связаны с предыдущим типом валютных интервенций. «Рынок пытался добежать за Банком России, чтобы получить дополнительные интервенции», — пояснила Юдаева. Теперь это уже невозможно, и спекуляции должны утихнуть.
«Грубо говоря, речь идет об игре на понижение рубля, против рубля, когда ключевые игроки занимают короткие позиции на срочном рынке (продают рубль на срок по снижающемуся курсу) либо на кассовом (занимают рубль по 43, продают по 43,5, возвращают по 43), — поясняет суть спекуляций, о которых говорит представитель ЦБ, заведующий отделом международных рынков капитала Института мировой экономики и международных отношений РАН
Яков Миркин
. — Или, например, если у вас крупная валютная позиция, то вы, устанавливая на кассовом рынке понижающиеся котировки рубля, получаете большую прибыль от курсовых разниц (ваша валютная позиция все время переоценивается в рублях в сторону повышения). Это основные стратегии, они могут выполняться разными финансовыми инструментами (репо, валютные займы, форвард на внебиржевом рынке, фьючерсы и опционы на срочном биржевом рынке), но суть примерно такая. Кто играет и кто получает на спекулятивных операциях основную прибыль? Предположительно, казначейства крупнейших российских банков. Кто проигрывает? Мы с вами. Все те, кто держит рублевые сбережения или просто рублевую позицию, в полной мере теряют от так называемого рыночного риска по рублю, от процентного риска (рост процента по кредитам в рублях), плюс мы все получаем инфляционный налог».
Глава Банка России Эльвира Набиуллина и первый зампред Банка России Ксения Юдаева хотят остановить расходование резервов и предотвратить «формирование устойчивых девальвационных ожиданий»
Фото: РИА Новости
Но странным образом сразу после реализации пакета мер ЦБ спекуляции не только не утихли, но и развернулись с невиданной силой. Участники рынка не могут внятно объяснить, кто же скупает валюту и толкает цены так резко вверх. Но ЦБ просто обязан это знать. Почему он уповает лишь на рыночные методы, а не на административные и не на ручное управление — непонятно.
«Есть масса способов притормозить рубль, не прибегая к росту ключевой ставки и не используя валютную ликвидность, — указывает Миркин. — Для ЦБ прозрачен валютный рынок, видны все позиции на нем, кто играет против рубля. Пять банков, в том числе четыре с госучастием контролируют 50 процентов банковских активов, 20 банков — более 80 процентов. В этой нерыночной, по сути олигополистической среде очень действенны административные способы воздействия на цены активов. Плюс нормативы валютной позиции, плюс резервирование против валютных активов и так далее».