В разгаре битвы один из захваченных в плен испанцев сказал, что в трюме сгоревшего корабля находилось 40 тысяч золотых пиастров. Корабль затонул на мелководье, и флибустьерам, несмотря на огонь из форта, удалось поднять драгоценный груз.
Случайная добыча оправдала все затраты.
В следующем, 1670 году Морган возглавлял уже целый флот из тридцати семи пиратских судов с экипажем в две тысячи человек.
Беглый матрос Генри Морган присвоил себе титул адмирала, назначил вице-адмирала, четырех командующих эскадрами и поднял на своем судне не черный стяг, а "Юнион джек"- флаг Великобритании.
Целью новой "экспедиции" была Панама - один из крупнейших испанских городов в Центральной Америке, перевалочная база для серебра с мексиканских рудников и золота с перуанских приисков. Отборные войска сторожили королевские кладовые, казармы для рабов, конюшни, где стояли тысяч мулов, на которых перевозили драгоценные металлы.
После того как Панама в конце XVI века подверглась нападению английских пиратов иод командой капитана Дрейка, этот порт на Тихоокеанском побережье был сильно- укреплен и тщательно охранялся.
Морган решил напасть на Панаму с суши, со стороны Атлантики, пройдя через болота и тропические леса. Моргана нимало не смущало, что за год до этого, в 1669 году, между английским и испанским королями был заключен договор, по которому англичане обязались прекратить разорение испанских колоний.
Прежде всего Морган захватил маленький островок, куда из Испании ссылали преступников. Здесь среди уголовного сброда флибустьеры рассчитывали найти проводников. Потом была совершена попытка захватить провиант в одной из испанских крепостей на побережье Карибского моря. Но ее гарнизон отбил штурм, и пиратам пришлось сжечь крепость вместе с укреплениями, защитниками и припасами.
И все же было решено идти вперед.
Девятого января 1671 года Морган с целой армией в 1400 человек отправился вверх по реке на сотнях каноэ. Испанцы успели опустошить местность на пути пиратов. Без провизии, окруженные тучами москитов, утоляя жажду, тухлой водой, умирая от лихорадки, дизентерии и змеиных укусов, шли отряды Моргана через тропические заросли. Обессиленных оставляли на произвол судьбы. Выжившие шли, ибо их вел призрак золота, неукротимая, ненасытная жажда богатства.
Около половины полуодичавших людей все же сумели одолеть Панамский перешеек. Морган понимал, что отступать некуда: разгромить испанцев или умереть. И когда гарнизон Панамы вышел навстречу, пираты первыми напали на испанских солдат.
Испанская конница в блестящих латах и шлемах казалась непобедимой. Из города ее поддерживал огонь пушек. Развернутым строем испанцы двинулись на оборванцев Моргана по открытой саванне, где паслось стадо. Это и оказалось счастливой случайностью, спасшей пиратов. Люди Моргана начали стрелять и махать рубашками, пытаясь отогнать скот. Перепуганное стадо бросилось в сторону испанцев и смешало их ряды. Испанские пушки в неразберихе ударили по своим, в городе начались пожары. Морган без особого труда расправился с испанской конницей и вошел в охваченный паникой город.