Экономические факторы оказывают влияние на валютный курс, но и состояние валютного курса воздействует на экономику: как минимум на инвестиционный процесс, внешнеторговые операции и некоторые другие, поэтому валютный курс всегда находится в зоне внимания регулятора. Одним из инструментов воздействия на состояние валютного курса являются валютные интервенции, то есть, купля или продажа крупных партий собственной валюты на рынке с целью воздействия на курс с помощью спроса или предложения. Инструмент распространенный, но далеко не всемогущий, так как интервенции способны лишь откорректировать курс в пределах тренда, заданного базовыми факторами. Переломить ситуацию с помощью интервенций невозможно, так как курс, при всей его подвижности и изменчивости, величина объективная и наивно полагать, что он полностью подчинен решениям денежных властей.
Национальная экономика и ее состояние определяет общий тренд движения валютного курса. Рыночные колебания, конечно, исключительно важны, и именно на них ориентируются практические работники. Но также важно понимать, что все эти колебания происходят вокруг долгосрочного тренда, заданного «большой» экономикой, в том числе и для практических целей. Напрасно ждать взлета курса валюты, представляющей экономику, которая находится в плачевном состоянии и не демонстрирует признаки выздоровления. И наоборот, наивно предрекать крах валюты, основанной на экономике, которая давно переросла национальные рамки и стала, в прямом смысле слова, глобальной. И если прогнозы оказываются неточными, значит что-то неучтено, что-то оставлено за пределами внимания, значит, стоит на время отложить хитроумные формулы и компьютерные программы и снять с полки старый добрый учебник фундаментальной экономики.
Вернемся к истории. Одновременно со строительством мировой валютной системы в Западной Европе формировался центр силы, основанный на экономической и валютной интеграции. В 1957 году Римским договором был оформлен Общий рынок, а в конце 70‑х годов сложилась Европейская валютная система.
Европейская система имела значительные отличия от ямайской. Золото полностью не отрицалось – 20 % золотодолларовых резервов стран-участниц были объединены. Вместо СДР была введена коллективная валюта ЭКЮ (European Currency Unit – Европейская валютная единица), где доминировала немецкая марка. Курсы валют формировались на плавающей основе, но были введены требования синхронизации колебаний курсов. Совместные колебания валют изображались на графике в виде волнистой полосы, напоминавшей змею: сначала допускались отклонения в размере плюс-минус 2,25 % от центрального курса, а с августа 1993 года – 15 %.