Человек на все рынки: из Лас-Вегаса на Уолл-стрит. Как я обыграл дилера и рынок (Торп) - страница 304

На первую страницу
2). Тогда для 8 % получится приблизительно 240, и для десятикратного увеличения можно использовать «правило 240». Можно заключить, что при доходности 8 % увеличение капитала в 10 раз происходит приблизительно за 240: 8 = 30 лет.

Когда компания Berkshire Hathaway предлагала за компанию Shaw Industries около двух миллиардов долларов в оборотных средствах[347], один из менеджеров упомянул, что за последние шестнадцать лет ее прибыль возросла в десять раз. Используя правило 240, можно быстро найти приблизительную скорость роста: 240: 16 = 15 %. Фактическое значение было равно 15,48 %.

Приложение Г

Результаты работы Princeton Newport Partners

Таблица 14. Годовые итоги деятельности



* Перевод начала фискального года с 1 января на 1 ноября.

** Обратный перевод начала фискального года на 1 января.

*** Эти числа соответствуют периоду с начала работы товарищества по 31.12.88 г.

Период с 01.01.89 г. по 15.05.89 г. опущен, потому что:

а) в это время шла ликвидация товарищества и раздача его капитала, проводившаяся в несколько выплат,

б) товарищество больше не занималось обычной для него торговлей, и рассчитать доходность капитала трудно,

в) имеющиеся данные неточны.

Товарищество исходно называлось Convertible Hedge Associates; название было изменено на Princeton Newport Partners 01.11.1975 г.

1 – до выплат основным партнерам, в том числе управляющим основных партнеров.

2 – чистый доход партнеров с ограниченной ответственностью.

3 – с учетом дивидендов.


Таблица 15. Сравнительные показатели Princeton Newport

Приложение Д

Результаты нашего статистического арбитража компании из списка Fortune 100

Сводка результатов по компании XYZ дает основную статистику за период, несколько превышающий десять лет. Приведены результаты, полученные без использования заемного капитала, без учета комиссионных. Фактические результаты для инвесторов были лучше, так как прибыль от привлечения заемных средств превышала наши комиссионные.

На графике сравнительных результатов XYZ показаны относительные значения совокупной стоимости XYZ, S&P 500 и казначейских векселей + 2 %. С конца 1994-го и приблизительно до 1 августа 2000 года продолжался один из крупнейших в истории периодов роста рынка. Индекс S&P 500 поднимался со средней скоростью 26 % в год, и его стоимость выросла за эти 5,6 года в 3,7 раза.

На графике видно резкое повышение изменчивости с 1 августа 1998 года по середину февраля 2002-го. В числе его причин могли быть катастрофа LTCM, начавшаяся в августе 1998 года, крах доткомов, произошедший в марте 2000-го, а также разрушение башен-близнецов Всемирного торгового центра 11 сентября 2001 года.

Следующая страница