Подсудимых приговорили к вечному поселению в Сибири. Их направили в Туруханский край — сначала в сам Туруханск, затем в деревню Ялань под Енисейском и наконец в город Ачинск. В тех же местах уже отбывали ссылку Сталин и Яков Свердлов. Сохранилась фотография, на которой Сталин, Каменев и Свердлов стояли рядом в группе других ссыльных. Интересно, что на собрании ссыльных большевиков в июле 1915 года Свердлов жестко раскритиковал Каменева, обвинив его даже в малодушии. Но ему возразил Сталин, который объяснил поведение Каменева «военной хитростью».
Почему он тогда поступил именно так, как поступил — объяснить наверняка уже вряд ли возможно. Может быть, смалодушничал. А может быть, действительно не был согласен с Лениным и не считал нужным этого скрывать даже перед своими врагами. «Вообще, будучи одним из трех руководителей правой, ленинской, части нашей партии, он, быть может, больше, чем другие, пережил всевозможных приключений, играя более внешнюю и более подвижную роль в главном штабе большевизма», — писал о Каменеве Луначарский. Однако все эти «приключения» ему со временем припомнят. «Хвост» от поведения Каменева на суде тянулся за ним еще долго, потом вроде бы о нем забыли, но когда надо, вспомнили опять.
Кстати, Ленин довольно скоро восстановил связь с Каменевым. С сентября 1915 года между ними началась более или менее регулярная переписка. Такое в их отношениях — ссоры, разрывы, а потом примирение и новый период дружбы и согласия — будет происходить еще не раз. «В той железной среде, в которой приходилось развертываться политическому дарованию Каменева, — отмечал все тот же Луначарский, — он считался сравнительно мягким человеком, поскольку дело идет о его замечательной душевной доброте. Упрек этот превращается скорее в похвалу, но, быть может, верно и то, что сравнительно с такими людьми, как Ленин или Троцкий, Свердлов и им подобные, Каменев казался слишком интеллигентом, испытывал на себе различные влияния, колебался».
Известия о Февральской революции 1917 года застало всех врасплох — и Ленина в эмиграции, и ссыльных в Туруханском крае. Везде царило радостное возбуждение. На этом фоне произошла еще одна история, которую тоже потом припомнят Каменеву.
Второго марта в пользу своего брата, великого князя Михаила Александровича, от престола отрекся император Николай II. 3 марта и сам Михаил отказался вступать на престол, по крайней мере до того момента, как Учредительное собрание не решит вопрос о государственном устройстве России. Эти события застали Каменева и Сталина в Ачинске. Сталин уже в 1926 году рассказывал, что там был то ли митинг, то ли банкет, и вот Каменев вместе с несколькими богатыми горожанами и купцами послали телеграмму с приветствием Михаилу Александровичу как «первому гражданину свободной России». Каменев, по словам Сталина, на следующий день сам рассказал ему об этом и признал, что допустил глупость. Так происходило дело, по более позднему рассказу Сталина.