Но падение курса акций и рост безработицы далеко не исчерпывают суть нынешних экономических трудностей США. Давайте посмотрим на рынок долговых обязательств. Он слагается из трех элементов: государственный долг, корпоративный долг и долг частных лиц, или, как его еще называют, совокупный долг домохозяйств. Здесь картина также весьма тревожная.
С госдолгом вроде бы ничего плохого пока не происходит, он с 1994 года стоит на отметке приблизительно 5,75 трлн. долл. При Клинтоне, когда бюджет был профицитным, американское правительство даже начало выкупать часть своих десятилетних бумаг, говорили даже о распространении этой практики на тридцатилетние бумаги, спорили о целесообразности такого шага, но сейчас подобной возможности нет, поскольку по состоянию на 1 сентября 2001 года дефицит госбюджета достиг 77,5 млрд. долл.
Но вот уже с корпоративной составляющей американского долга дела обстоят хуже некуда. В 2000 году общая сумма корпоративного дефолта составила рекордные 49,1 млрд. долл., а только за первые восемь месяцев нынешнего года — уже 66,7 млрд. Цифры, казалось бы, не слишком велики сами по себе, но дело в том, что данная статистика вынуждает банки пересматривать условия кредитования корпоративного сектора в целом — из-за повышения рисков невозврата денег. То есть растут процентные ставки, растут отчисления в резервный фонд, повышается доходность и снижается стоимость корпоративных бондов. В результате промышленность начинает испытывать нехватку денег, и процесс идет с положительной обратной связью, то есть проблемы нарастают как снежный ком по схеме: падение кредитования—падение потребления—падение производства—неплатежи.
Стандартное средство, снижение учетной ставки ФРС уже не действует, поскольку в условиях повышенного риска коммерческие банки идут на снижение процентов по кредиту только для первоклассных заемщиков, число которых ограничено, а мелкий и средний бизнес, который, как правило, наиболее нуждается в кредитовании, все равно попадает под “снежный ком”. Иными словами, степень финансового доверия между субъектами американского рынка достигла сегодня критически опасного минимума. После 11 сентября ФРС удержало банки от коллапса фантастической накачкой ликвидности. 12 сентября им было передано 58 млрд. долл., а 13 сентября — 80 млрд. Но это, как все понимают, симптоматическое лечение, которое не может дать сколько-нибудь продолжительный эффект. Следует также учесть, что рекордных размеров в 2000 году достигла задолженность домохозяйств — 102% всего ВВП Соединенных Штатов, и она продолжает увеличиваться. Советник президента США по экономике Лоуренс Линдсэй сообщил, что в 2000 году американцы потребили на 700 млрд. долл. больше, чем заработали. Норма накопления упала до отрицательных величин. Что-то подобное наблюдалось только в период Великой депрессии. Кстати, падение котировок акций по индексу Dow Jones за последнюю неделю (14,76%) было вторым в истории по своим масштабам. Оно лишь немного не дотянуло до рекордных 15,5%, зафиксированных за 14-20 июля 1933 года. А такого падения индекса NASDAQ (на 16%) еще не было за все время его существования.